Američka inflacija ponovno je iznenadila tržišta, a snažan rast proizvođačkih cijena dodatno komplicira izglede za kamatnu politiku Feda. Bitcoin se suočava s pritiskom prodaje, no pojedini pokazatelji na blockchainu upućuju na to da bi trenutačni pad mogao biti drukčiji od prethodnih medvjeđih ciklusa.
Prije nekoliko dana pozornost kripto tržišta bila je usmjerena na nadolazeće američke ekonomske pokazatelje, prije svega indeks potrošačkih cijena (CPI) i indeks proizvođačkih cijena (PPI). Sada su najvažniji podaci objavljeni, a njihova poruka nije ohrabrujuća za ulagače koji očekuju brzo popuštanje monetarne politike.
Rujanska inflacija u SAD-u ubrzala je više nego što se očekivalo, dok su proizvođačke cijene zabilježile snažan rast. Takva kombinacija ponovno otvara pitanje hoće li američka središnja banka morati zadržati visoke kamatne stope dulje nego što su tržišta očekivala. Bitcoin i Ethereum reagirali su padom, a velik broj prisilno zatvorenih pozicija dodatno je pojačao volatilnost. Ipak, podaci o ponašanju ulagača na blockchainu pokazuju da kratkoročni tržišni pritisak ne mora automatski značiti i dugotrajan pad.
Inflacija u SAD-u ponovno komplicira situaciju
Američki indeks potrošačkih cijena (CPI) u rujnu je porastao 0,6% u odnosu na prethodni mjesec. Godišnja stopa inflacije dosegnula je 3,7%, nakon 3,4% u kolovozu.
Temeljni CPI, koji isključuje hranu i energiju zbog njihovih čestih i snažnih promjena cijena, porastao je 2,6% na godišnjoj razini. Jedan od glavnih pokretača bio je benzin, čije su cijene u rujnu porasle 9,1%. Prema američkom Zavodu za statistiku rada (BLS), taj je rast pridonio više od polovice ukupnog mjesečnog povećanja potrošačkih cijena.
Problem za tržišta nije samo činjenica da je inflacija visoka. Važno je i to što se udaljava od razine koju bi Fed želio vidjeti kako bi mogao sigurnije razmatrati ublažavanje monetarne politike. Kada inflacija ostaje tvrdokorna, središnja banka ima manje prostora za smanjenje kamatnih stopa. To može održavati pritisak na rizičniju imovinu, među koju pripadaju Bitcoin i većina drugih kriptovaluta.
PPI donosi dodatni razlog za oprez
Dodatni razlog za zabrinutost stigao je 15. listopada, kada su objavljeni podaci o američkim proizvođačkim cijenama.
Indeks proizvođačkih cijena (PPI) u rujnu je porastao 1,3% na mjesečnoj razini, dok je godišnji rast dosegnuo 6,3%. To je znatno snažniji rast nego što su ekonomisti očekivali. Među važnim čimbenicima bili su energenti i rast cijena robe. Zašto je PPI važan za Bitcoin? Proizvođači se suočavaju s promjenama troškova sirovina, energije, prijevoza i drugih ulaznih stavki. Ako se ti troškovi nastave povećavati, poduzeća ih mogu prenijeti na krajnje kupce. Time se stvara dodatni pritisak na potrošačku inflaciju.
PPI nije izravna prognoza budućeg CPI-ja, ali može pomoći u razumijevanju inflacijskih pritisaka koji se razvijaju u gospodarstvu. U kombinaciji s ubrzanjem potrošačkih cijena, novi podaci otežavaju očekivanja brzog povratka inflacije prema ciljanoj razini Feda.
Zašto je Fed toliko važan za Bitcoin
Kamatna politika američke središnje banke jedan je od važnih čimbenika koji utječu na globalna financijska tržišta. Kada su kamatne stope visoke, državne obveznice i drugi instrumenti s relativno nižim rizikom mogu postati privlačniji u odnosu na špekulativniju imovinu. Istodobno, skuplje financiranje može smanjiti spremnost ulagača na preuzimanje rizika.
Bitcoin ne mora nužno padati svaki put kada inflacija poraste. Međutim, neočekivano visoka inflacija može promijeniti očekivanja o budućim kamatnim stopama, prinose na obveznice i potražnju za rizičnom imovinom. Nakon najnovijih podataka ponovno se razmatra mogućnost dodatnog povećanja kamatnih stopa. Ipak, važno je razlikovati tržišna očekivanja od odluke koju Fed tek treba donijeti. Jedno izvješće o inflaciji ne znači automatski da će središnja banka povećati stope na sljedećem sastanku. Za Bitcoin će zato biti važno prate li nove inflacijske brojke i drugi pokazatelji koji bi mogli utjecati na odluke Feda.
Likvidacije povećavaju pritisak na kripto tržište
Prema podacima platforme CoinGlass koje prenosi Dailycoin, tijekom 24 sata zabilježene su likvidacije kripto pozicija u vrijednosti od približno 972,44 milijuna dolara. Od toga se oko 891,80 milijuna dolara odnosilo na duge pozicije, odnosno trgovce koji su se kladili na rast cijena.
Likvidacija nastaje kada trgovac koristi financijsku polugu, a gubitak smanji vrijednost njegova osiguranja ispod potrebne razine. Burza tada može prisilno zatvoriti poziciju. Takvi događaji mogu pojačati tržišne oscilacije. Ako cijena počne padati, likvidacije dugih pozicija stvaraju dodatni prodajni pritisak. Taj pritisak može potaknuti nove likvidacije i stvoriti kratkotrajan lanac prisilne prodaje. U dostavljenom izvješću Ethereum je zabilježio veći iznos likvidiranih pozicija od Bitcoina. To pokazuje koliko trgovanje uz polugu može povećati nestabilnost tržišta, osobito kada važni makroekonomski podaci iznenade ulagače. Ipak, iznos likvidacija ne treba tumačiti kao iznos novca koji je trajno napustio cijelo kripto tržište. Riječ je o vrijednosti prisilno zatvorenih pozicija, a ne o jednostavnom mjerenju ukupnih novčanih odljeva.
Bitcoin između podrške na 80.000 i otpora na 88.000 dolara
U trenutku na koji se odnosi Dailycoinovo izvješće, Bitcoin se kretao oko 80.500 do 80.800 dolara, nakon što je skliznuo ispod 81.000 dolara. Analiza platforme Glassnode, kako je prenesena u izvješću, ističe raspon od približno 80.000 do 81.500 dolara kao važnu zonu podrške. To je područje koje će trgovci pratiti kako bi procijenili može li se kupovna potražnja suprotstaviti daljnjoj prodaji. Ako se Bitcoin zadrži iznad te zone, tržište bi moglo pokušati stabilizirati cijenu. Međutim, njezin gubitak mogao bi povećati pritisak, osobito ako se istodobno aktiviraju dodatne likvidacije.
Razina od 78.000 dolara u tom se scenariju spominje kao moguća sljedeća zona interesa, a ne kao zajamčena ciljna cijena. Na gornjoj strani, područje oko 88.000 dolara predstavlja važan otpor. Proboj iznad te razine mogao bi biti uvjerljiviji znak oporavka ako bi ga pratili veći obujam trgovanja, povratak priljeva u spot Bitcoin ETF-ove i šira potražnja na tržištu. Sama cijena, bez potvrde kroz ostale pokazatelje, nije dovoljna da bi se zaključilo kako je započeo novi uzlazni trend.
Što nam govore podaci na blockchainu
Dok kratkoročni pokazatelji upućuju na oprez, Glassnode u podacima o kretanju bitcoina između adresa i ponašanju ulagača vidi i neke povoljnije signale. Jedan od njih odnosi se na smanjenje realizacije gubitaka. Kada ulagači prodaju bitcoin po cijeni nižoj od one koju su platili, ostvaruju gubitak. Ako se takva prodaja smanjuje, moguće je da je dio prisilnog ili paničnog prodajnog pritiska oslabio. Drugi važan podatak odnosi se na udio potrošnje bitcoina koji dolazi od ulagača u dobiti. Ako većinu aktivnosti prodaje stvaraju vlasnici koji su još uvijek u plusu, to može značiti da tržište prolazi kroz drukčiju fazu nego kada dominiraju ulagači koji prodaju kako bi ograničili gubitke.
Međutim, takvi pokazatelji zahtijevaju opreznu interpretaciju. Smanjenje realiziranih gubitaka može značiti da je prodajni pritisak oslabio, ali može biti i posljedica smanjene ukupne aktivnosti. Isto tako, činjenica da su mnogi vlasnici u dobiti ne znači da neće početi prodavati ako cijena dodatno poraste ili padne.
Što je Realized Price i zašto se prati
Realized Price, odnosno realizirana cijena, pokazatelj je koji procjenjuje prosječnu cijenu bitcoina na temelju cijene u trenutku kada su pojedini bitcoini posljednji put premješteni na blockchainu. Za razliku od trenutačne tržišne cijene, taj pokazatelj pokušava prikazati agregatnu troškovnu osnovicu zalihe bitcoina. Glassnode ističe da Bitcoin tijekom aktualnog medvjeđeg tržišta nije zaključio dnevno trgovanje ispod svoje realizirane cijene. Ako je taj podatak točan za promatrano razdoblje i korištenu metodologiju, mogao bi upućivati na to da tržište zasad nije prošlo kroz jednako duboku fazu gubitaka kao u nekim prethodnim ciklusima.
Ipak, Realized Price nije čvrsta granica ispod koje cijena ne može pasti. Bitcoin se i u budućnosti može trgovati ispod tog pokazatelja, a povijesni obrasci ne jamče da će se isti scenarij ponoviti.
Hoće li se vratiti priljevi u Bitcoin ETF-ove
Spot Bitcoin ETF-ovi omogućuju ulagačima izloženost cijeni Bitcoina putem fonda kojim se trguje na burzi, bez potrebe da sami kupuju i čuvaju bitcoin u vlastitom novčaniku. Njihovi priljevi i odljevi postali su važan pokazatelj institucionalne i šire investicijske potražnje. Kada u fondove ulazi više kapitala, to može poduprijeti potražnju za bitcoinom. Kada prevladavaju odljevi, tržište gubi jedan od potencijalnih izvora kupovne potpore. Dailycoinovo izvješće upozorava na povratak neto odljeva iz spot Bitcoin ETF-ova. Ako se taj trend nastavi, oporavak cijene mogao bi biti teži, posebno uz nepovoljnu makroekonomsku pozadinu. S druge strane, povratak stabilnih priljeva mogao bi pomoći tržištu da apsorbira prodajni pritisak.
Ipak, ETF tokovi samo su jedan dio šire slike koja uključuje globalnu likvidnost, trgovanje na burzama, ponašanje dugoročnih vlasnika i očekivanja o monetarnoj politici.
Tri moguća scenarija za Bitcoin
Stabilizacija i oporavak –
Ako se Bitcoin zadrži iznad zone od 80.000 do 81.500 dolara, pritisak prodaje oslabi, a priljevi u ETF-ove ponovno ojačaju, tržište bi moglo pokušati testirati područje od 88.000 dolara. Za uvjerljiviji oporavak bila bi potrebna potvrda kroz volumen trgovanja i širu potražnju.
Ako se Bitcoin zadrži iznad zone od 80.000 do 81.500 dolara, pritisak prodaje oslabi, a priljevi u ETF-ove ponovno ojačaju, tržište bi moglo pokušati testirati područje od 88.000 dolara. Za uvjerljiviji oporavak bila bi potrebna potvrda kroz volumen trgovanja i širu potražnju.
Nastavak trgovanja u rasponu – Ako se makroekonomska neizvjesnost nastavi, a kupci i prodavatelji ostanu približno uravnoteženi, Bitcoin bi mogao nastaviti oscilirati između važnih zona podrške i otpora. Takvo kretanje ne bi samo po sebi potvrđivalo ni početak novog rasta ni nastavak dubokog pada.
Probijanje podrške i dodatni pad –
Ako Bitcoin uvjerljivo izgubi područje od 80.000 dolara, mogao bi se povećati rizik od novih likvidacija i ubrzanja prodaje. U tom bi slučaju područje oko 78.000 dolara moglo postati sljedeća zona koju tržište prati. To je mogući scenarij, a ne pouzdana prognoza.
Ako Bitcoin uvjerljivo izgubi područje od 80.000 dolara, mogao bi se povećati rizik od novih likvidacija i ubrzanja prodaje. U tom bi slučaju područje oko 78.000 dolara moglo postati sljedeća zona koju tržište prati. To je mogući scenarij, a ne pouzdana prognoza.
Zašto je sljedeće razdoblje važno
Kripto tržište sada mora istodobno procijeniti nekoliko različitih čimbenika: ubrzavanje inflacije, snažan rast proizvođačkih cijena, buduće odluke Feda, priljeve i odljeve iz ETF-ova te stanje na tržištu izvedenica. Takva kombinacija može povećati volatilnost čak i bez novih vijesti koje se izravno odnose na Bitcoin. Ulagači će zato pratiti ne samo pojedinačne objave nego i to mijenjaju li one očekivanja o kamatnim stopama i dostupnosti kapitala. On-chain pokazatelji mogu pomoći u razumijevanju ponašanja vlasnika bitcoina, ali ne mogu ukloniti makroekonomske rizike. S druge strane, negativni ekonomski podaci ne znače automatski da će Bitcoin nastaviti padati: tržište može unaprijed uračunati dio loših vijesti ili reagirati na druge izvore potražnje.
Zaključak: kratkoročni oprez, ali bez preuranjenih zaključaka
Američki podaci o inflaciji donijeli su novi izazov za Bitcoin. Rast potrošačkih i proizvođačkih cijena otežava očekivanja brzog popuštanja monetarne politike, dok likvidacije i mogući odljevi iz ETF-ova dodatno opterećuju tržište. Istodobno, Glassnodeovi on-chain pokazatelji nude drukčiju perspektivu: smanjenje realizacije gubitaka i očuvanje cijene iznad realizirane cijene mogu upućivati na to da aktualni pad zasad nema sve karakteristike najdubljih povijesnih medvjeđih tržišta. Ipak, to nije potvrda da je dno dosegnuto. Za uvjerljiviji oporavak Bitcoin bi morao pokazati da postoji dovoljno snažna kupovna potražnja, dok bi daljnje pogoršanje inflacijskih očekivanja i gubitak važne zone podrške mogli ponovno povećati pritisak. U sljedećem razdoblju zato će biti ključno pratiti dvije stvari: hoće li se makroekonomska slika dodatno pogoršati i hoće li kupci uspjeti potvrditi da je tržište spremno apsorbirati postojeći prodajni pritisak.
Zapratite nas na EtherX – socijalna društvena mreža napravljena od Kriptoentuzijasti
🧠 Kripto nije igra sreće, već proces učenja, discipline i donošenja odluka na temelju činjenica, a ne emocija. Tržište će uvijek nuditi prečace, brzu zaradu i glasne narative – ali dugoročno opstaju oni koji razumiju što rade i zašto to rade. Ako želiš biti ispred mase, prestani slijediti buku i počni graditi znanje. Edukacija nije trošak – ona je investicija. Ako ti je ovaj članak bio koristan, podijeli ga i pomozi nam širiti kvalitetne informacije. Kriptoentuzijasti postoje kako bi znanje bilo jače od hypea. 🚀
