Godišnja konferencija središnje banke
Analitičari tvrde da je u petak, nakon dugo očekivanog govora predsjednika američkih Federalnih rezervi Jeromea Powella na godišnjoj konferenciji središnje banke u Jackson Holeu u Wyomingu, smanjenje kamatnih stopa u rujnu vrlo vjerojatno. Iako je napomenuo da carine vrše pritisak na inflaciju, čini se da se ravnoteža rizika pomaknula prema slabljenju gospodarstva.
„S obzirom na restriktivnu politiku, osnovni izgledi i promjenjiva ravnoteža rizika mogu opravdati prilagodbu našeg političkog stava“, rekao je Powell. „Inflacija se znatno približila našem cilju, a tržište rada ohladilo se u odnosu na prethodno pregrijano stanje. Rizici od rasta inflacije smanjili su se.“
Nakon Powellovog govora, trgovci terminskim ugovorima o obveznicama povećali su vjerojatnost smanjenja kamatne stope u rujnu. S trenutnog cilja od 4,25%-4,50%. Prema CME FedWatch Tool-u, vjerojatnost smanjenja kamatne stope u rujnu približava se 90%, u odnosu na 73% u četvrtak.
Objava u rujnu
Fed bi trebao objaviti svoju sljedeću odluku o kamatnim stopama 17. rujna.
Dionice su skočile nakon vijesti, a indeks Morningstar US Market porastao je za 1,7% u petak poslijepodne. Na tržištu obveznica, prinos na 10-godišnje državne obveznice pao je na 4,26% do ranog poslijepodneva. Bio je na 4,31% kada su se tržišta otvorila. Među kraćim dospijećima, koja su uže povezana s politikom FED-a, prinos na dvogodišnje američke državne obveznice pao je na 3,69% s 3,79% prije Powellovih komentara.
Powell se založio za smanjenje troškova
Powell je započeo svoj govor navodeći tri faktora koji podupiru snižavanje stopa:
- Inflacija se približila svom cilju . Iako je inflacija još uvijek iznad ciljane razine od 2% koju je odredio FED. Znatno se smanjila u prethodne dvije godine.
- „Tržište rada ohladilo se u odnosu na prethodno pregrijano stanje.“ Najnovije izvješće o zaposlenosti pokazalo je manji broj novih radnih mjesta od očekivanog, a istovremeno (i što je još važnije) najavilo je značajne revizije podataka iz prethodnog mjeseca.
- „Rizik od rasta inflacije se smanjio.“ Kako se tržište rada usporava, gospodarska aktivnost često usporava – oba faktora smanjuju vjerojatnost značajnog povećanja inflacije.
„Započinjući govor na ovaj način, čini se jasnim da je Powell zapravo iznosio argumente za smanjenje kamatnih stopa. To je vjerojatno bilo namijenjeno potvrđivanju rastućih očekivanja da će Fed smanjiti kamatne stope u rujnu. Moguće je da njegova ciljana publika uključuje neke od članova Odbora. Oni su do sada bili suzdržani prema snižavanju kamatnih stopa. Znamo da su na prethodnom sastanku Feda barem dva člana htjela sniziti kamatne stope u tom trenutku na temelju svog neslaganja da se kamatne stope održe stabilnima. Powell je bio uporan u tome da će Fed ostati ovisan i o strpljenju i o podacima – jasno je da se podaci koje cijene pogoršavaju, što ograničava njihovu sposobnost da ostanu strpljivi.“
Usporavanje rasta BDP-a
„Također je ponudio sljedeći komentar o usporavanju rasta BDP-a: ‘Rast BDP-a znatno se usporio u prvoj polovici ove godine na 1,2%. To je otprilike polovica tempa od 2,5% u 2024. Pad rasta uvelike je odražavao usporavanje potrošnje. Kao i kod tržišta rada, dio usporavanja BDP-a vjerojatno odražava sporiji rast ponude ili potencijalnog outputa. Ovaj komentar također je istaknuo težinu koju Fed pridaje slabljenju zaposlenosti i njezinim sekundarnim učincima, potvrđujući da se ravnoteža rizika pomaknula s inflacije prema slabosti gospodarstva i zaposlenosti.
„Powell je priznao da je utjecaj carina na potrošačke cijene vidljiv. Istovremeno je izjavio da je ‘Pitanje koje je važno za monetarnu politiku jest hoće li ta povećanja cijena vjerojatno značajno povećati rizik od trajnog problema s inflacijom’. Čini se da se Powell više naginje uvjerenju da bi carine mogle biti više jednokratni porast cijena, a ne uzrok trajne inflacije. To je istaknuo kao jedan od potencijalnih rizika koji bi mogao spriječiti pad stopa tijekom vremena.“
Usporavanje i ponude i potražnje na tržištu rada
Jan Hatzius, glavni ekonomist u Goldman Sachsu
„Powell je primijetio da se tržište rada nalazi u ‘neobičnoj ravnoteži koja je rezultat značajnog usporavanja i ponude i potražnje radnika’ te da se ‘ponuda rada smanjila u skladu s potražnjom’. U tom kontekstu, Powell je procijenio da ‘rizici pada zaposlenosti rastu’ i da bi se ti rizici mogli brzo ostvariti ‘u obliku znatno većih otpuštanja i rastuće nezaposlenosti’. Powell je također primijetio da se rast BDP-a ‘znatno usporio. Dio usporavanja ‘vjerojatno odražava sporiji rast ponude ili potencijalnog outputa’.“
Tržište rada možda neće ostati u ravnoteži
Michael Feroli, glavni američki ekonomist u JPMorganu
„Powell je započeo svoju raspravu o izgledima osvrćući se na prošlogodišnju prilagodbu politike. Ona se dogodila nakon povećanja stope nezaposlenosti od gotovo 1 postotnog boda, nazvavši to ‘razvojem koji se povijesno nije dogodio izvan recesija’. Iako je tržište rada od tada ostalo u ravnoteži, jasno je da Powell nema puno povjerenja u trajnost te ravnoteže, već je umjesto toga zabrinut zbog rizika od ‘oštro većih otpuštanja i rastuće nezaposlenosti’.“
Dugoročne kamatne stope FED-a ostaju neizvjesne
Jeffrey Roach, glavni ekonomist u LPL Financial
„Makroekonomski izgledi trebali bi uvjeriti Fed da smanji kamatne stope na sastanku 17. rujna. Nagovještaj nadolazećih smanjenja kamatnih stopa smanjit će prinose i ojačati tržišta u bliskoj budućnosti. No, gledajući u budućnost, strukturne promjene u gospodarstvu stvorile su neizvjesnost oko dugoročne kamatne stope federalnih fondova. Dovoljno je reći da će neutralna stopa biti viša nego tijekom 2010-ih.“
Fed se vraća svom prethodnom okviru
Michael Gregory, zamjenik glavnog ekonomista u BMO Capital Markets
„Fed se vratio okviru fleksibilnog ciljanja inflacije (brinući se i o prekoračenjima i o podbačajima te imajući fleksibilnost da ih rješava na drugačiji način). I premda Odbor i dalje ‘prepoznaje da zaposlenost ponekad može biti iznad procjena maksimalne zaposlenosti u stvarnom vremenu bez nužno stvaranja rizika za stabilnost cijena’, sada je manje vjerojatno da će to spriječiti preventivno pooštravanje politike.“
„Powellov signal za smanjenje kamatnih stopa bio je jači od očekivanog, ali potez sljedeći mjesec još uvijek nije zajamčen. U međuvremenu imamo gotovo mjesec dana podataka i potencijalnih promjena u politici administracije. Zasad se, međutim, naginjemo smanjenju kamatnih stopa.“
Promjena tona u odnosu na zapisnik sastanka
Oliver Allen, viši američki ekonomist u Pantheon Macroeconomics
„Govor je predstavljao značajnu promjenu tona u odnosu na zapisnik sastanka Feda u srpnju. On je sugerirao da većina članova FOMC-a smatra da su rizici od inflacije ‘istaknutiji’ od rizika od inflacije. Powell je danas priznao da se čini da se ravnoteža rizika ‘pomiče’. Očiti katalizator te promjene bilo je izrazito slabo izvješće o zaposlenosti u srpnju, u kojem je prosječni rast broja zaposlenih u tri mjeseca do srpnja pao na samo 35 tisuća, sa 168 tisuća u 2024. godini.“
„Powell je također naznačio da rizici od rasta inflacije zbog carina i dalje snažno opterećuju kreatore politike. Iako je iznio i argument koji već dugo zagovaramo, naime da slabost tržišta rada znači da radnici vjerojatno neće imati pregovaračku moć potrebnu za zalaganje za veće plaće kako bi zaštitili svoje realne prihode kao odgovor na skok inflacije roba uzrokovan carinama.“
„Smatramo da će kontinuirana slabost zapošljavanja u sljedećih nekoliko mjeseci podići stopu nezaposlenosti iznad FOMC-ove medijalne prognoze za kraj godine od 4,50%. Time će se 2025. godina završiti na bližoj razini od 4,75%. U međuvremenu, očekujemo da će inflacija uzrokovana carinama ostati uglavnom ograničena na robu. U tim okolnostima očekujemo da će Fed nakon ublažavanja od 25 baznih bodova u rujnu nastaviti s daljnjim smanjenjima od 25 baznih bodova u studenom i prosincu. To je i dalje malo veće ublažavanje nego što se odbacuje na tržištima.“
Osnovni scenarij FED-a: Carine su jednokratna promjena cijena
Christopher Hodge, glavni ekonomist za SAD u Natixisu
„Powell je dao do znanja da su rezovi na putu i da je u rujnu sastanak uživo, ali vrijeme kada će doći do rezova ovisit će (kao i uvijek) o podacima. Govor je protumačen kao golublji, i to s pravom, jer je Powell potvrdio da ‘promjenjiva ravnoteža rizika može opravdati prilagodbu našeg političkog stava’, ali je također priznao da se i inflacija i nezaposlenost kreću u pogrešnom smjeru (‘izazovna situacija’).“
„Powell je primijetio da se učinci carina još uvijek osjećaju. Isto tako i da je ‘razuman osnovni scenarij da će učinci biti relativno kratkotrajni – jednokratna promjena u razini cijena’. To je oduvijek bio osnovni scenarij za Fed. FOMC mora ostaviti prostora za mogućnost da će carine imati šire učinke na inflaciju i doista smo imali niz povećanja cijena usluga.“
Izvor: https://global.morningstar.com/
Zanimljivo za pročitat: Kako zaista da zaradiš milione uz kripto
💬 Discord zajednica: discord.gg/kriptoentuzijasti
🐦 X (bivši Twitter): @k_entuzijasti
📌 Preporučeno za čitanje:Crypto predviđanja: XRP, Solana i Dogecoin do kraja 2025.
Hvala svima što čitate naše članke na kriptoentuzijasti.io! 🚀 Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite ih na društvenim mrežama i pomozite nam širiti kripto znanje. Zajedno gradimo svijet kripta! 💪🔗 #Kriptoentuzijasti #Dijeliznanje crypto #Kriptoedukacija #EtherX #društevenamreža #Crypto # binance istraga
