Kad ekosustav pukne: Terra, FTX i drugi kolapsi koji su zatresli kripto svijet
Što se događa kad jedna karika u ekosustavu popusti
Propast kripto ekosustava. Kripto tržišta su visoko dinamična, inovativna i decentralizirana – no istovremeno su i složeni sustavi međuovisnosti, gdje kvar u jednoj komponenti može izazvati lančanu reakciju.
Kao što ne možeš srušiti kulu karata uklanjajući samo jednu kartu bez posljedica, tako ni kripto projekt ne može propasti bez da u nekom obliku utječe na druge sudionike ekosustava.
Kroz analizu nekoliko najpoznatijih kolapsa (Terra/UST, FTX/Alameda, Iron Finance), pokazat ćemo kako se tehnička slabost jedne komponente – bilo to orakl, stablecoin, CEX ili tokenomija – pretvara u potpunu destrukciju cijelog ekosustava. Propast kripto ekosustava.
Ovaj članak nije samo kronika propasti, već i edukacija o rizicima koje većina korisnika ne vidi dok nije prekasno.
Terra i UST: Algoritamski stablecoin koji je srušio milijarde
Kratak kontekst:
Terra je 2021. i početkom 2022. postala miljenik kripto prostora. Naizgled održiv algoritamski stablecoin (UST), povezan s tokenom LUNA, omogućio je da se stvori decentraliziran stablecoin bez potrebe za fiat rezervama.
Kako je funkcionirao mehanizam
Za svaki UST koji se želio mintati, korisnik je morao spaliti 1 USD vrijednosti u LUNI. Obrnuto, kada bi netko poželio unovčiti UST, sustav bi izdao LUNU. Taj mehanizam je teoretski održavao peg.
Usto, Anchor Protocol je nudio do 20% godišnjeg povrata na depozite UST-a, što je privuklo ogroman kapital.
Gdje je stvar pukla
U svibnju 2022., veliki investitori (najvjerojatnije koordinirano) počeli su prodavati ogromne količine UST-a, dok su istovremeno shortali LUNU. To je pokrenulo smrtonosni ciklus depegginga, gdje se za sve više UST-a mintala sve veća količina LUNA-e – čime je ponuda LUNA tokena eksplodirala, a cijena kolapsirala.
UST je izgubio svoj peg, Anchor se urušio, korisnici su izgubili povjerenje, a kompletan Terra ekosustav nestao je u manje od tjedan dana.
Posljedice
- Uništeno je preko 40 milijardi USD tržišne vrijednosti
- Tisuće korisnika su izgubile štednju
- Ekosustavi izgrađeni na Terri (npr. Mirror Protocol) su nestali
- UST je dokazao da algoritamski stablecoini bez kolaterala ne mogu preživjeti masovni izljev povjerenja
FTX i Alameda: Centralizirana manipulacija kao sistemska bomba
Kratak kontekst
FTX je bila jedna od najpoznatijih i najrespektabilnijih kripto burzi – naizgled profesionalna, regulirana i tehnološki napredna. No u pozadini, povezana tvrtka Alameda Research koristila je FTT token kao kolateral i mehanizam za likvidnost, a burza je bez transparentnosti dodjeljivala interne privilegije.
Gdje je stvar pukla
U studenom 2022., CoinDesk je objavio članak koji je otkrio da je većina bilance Alamedinog portfelja zapravo FTT token, kojega je sama FTX izdala i kontrolirala. To je izazvalo paniku na tržištu, koju je dodatno potaknuo Binance (CZ) najavom da prodaje sav svoj FTT.
Uslijed masovnog povlačenja sredstava, otkriveno je da FTX nema dovoljno rezervi – novac korisnika bio je već posuđen Alamedi i izgubljen u lošim pozicijama. FTX je pauzirao povlačenja, a zatim proglasio bankrot.
Posljedice
- Tržište palo za više od 200 milijardi USD u nekoliko dana
- FTT token pao s preko 20 USD na ispod 1 USD
- Povjerenje u CEX-ove je ozbiljno narušeno
- Deseci projekata, fondova i protokola (BlockFi, Voyager, Genesis) koji su držali sredstva na FTX-u također su propali
Ključna pouka
Ni najsofisticiraniji CEX nije siguran ako je temeljen na nelikvidnom tokenu i netransparentnom bilanciranju.
Također, kolaps CEX-a povlači za sobom sve povezane tokene, DeFi protokole, VC fondove i investitore.
Iron Finance i TITAN: Rug pull u slow motionu
Kontekst
Iron Finance je koristio hibridni model stablecoina gdje je IRON stablecoin djelomično bio podržan USDC-om, a djelomično TITAN tokenom koji je bio izdan od samog protokola. Ideja je bila da se održi peg kombinacijom kolaterala i algoritamske logike.
Gdje je sve pošlo po zlu
Kada je TITAN počeo gubiti vrijednost zbog pritiska prodaje, mehanizam je zahtijevao mintanje sve više i više TITAN-a kako bi IRON zadržao peg. Taj hiperinflacijski ciklus doveo je do totalne propasti. U jednom trenutku, vrijednost TITAN-a pala je s 60 USD na praktički nulu – doslovno u satima.
Posljedice
- IRON izgubio peg
- Korisnici su izgubili sredstva koja nisu mogli unovčiti
- Protokol nikad nije obnovljen
- Ovaj slučaj je čak natjerao Marka Cubana da zatraži regulaciju stablecoina, nakon što je i sam izgubio kapital
Što učiš iz ovih kolapsa
Kroz svaki primjer vidimo istu stvar: ekosustav je sustav međuovisnosti. Kada jedan ključni dio – stablecoin, mjenjačnica, token, orakl – ne funkcionira, to izaziva pad svih koji su na njega naslonjeni.
Ne postoji “siguran token” ako mu je podrška loše konstruirana.
Pitanja koja moraš postaviti prije ulaganja:
- Od čega ovisi token koji kupujem?
- Je li burza na kojoj trgujem solventna?
- Koji orakl protokol koristi moj DeFi protokol?
- Kako funkcionira stablecoin u kojem držim likvidnost?
- Postoji li rizik da jedan neuspjeh izazove domino efekt?
Zaključak: Prava decentralizacija znači izgradnju otpornih struktura
Propast kripto ekosustava. Kripto ekosustav nije samo tehnologija – on je niz odnosa, povjerenja i infrastrukture.
Kolapsi poput Terre i FTX-a pokazuju da decentralizacija bez odgovornosti i provjere nije ništa sigurnija od tradicionalnog sustava.
Upravo suprotno – kad sve ovisi o jednom tokenu, feedu ili mjenjačnici, rizik se multiplicira, a ne smanjuje.
Ako želimo održiv i siguran kripto svijet, moramo izgraditi ekosustave koji ne ovise o jednoj točki kvara.
U sljedećem članku iz serije “Kripto Ekosustav 360°”:
Kako analizirati održivost kripto ekosustava prije ulaganja
Naučit ćemo:
– Kako procijeniti stabilnost stablecoina, DEX-a, orakla i CEX-a
– Koji su najvažniji on-chain signali upozorenja
– Kako kreirati vlastiti investicijski filter za dugoročne projekte
📌Prati Kriptoentuzijasti za objavu sljedećih nastavaka!
U svijetu kriptovaluta gdje je buka veća od znanja, edukacija je tvoj najvažniji alat.
Ne gradi mišljenje o tržištu na osnovu memova, FOMO objava i lažnih obećanja o “pasivnoj zaradi” – nego na znanju, iskustvu i razumijevanju kako stvari zaista funkcioniraju.
Ostanite s nama i nastavite pratiti najnovije vijesti i trendove iz svijeta kripta uz našu vlastitu društvenu mrežu:
Zapratite nas na društvenim mrežama.
Možete se pridružiti na Discord zajednici ili isprobajte The Chukanomics program.
Hvala svima što čitate naše članke na kriptoentuzijasti.io! 🚀 Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite ih na društvenim mrežama i pomozite nam širiti kripto znanje. Zajedno gradimo svijet kripta! 💪🔗 #Kriptoentuzijasti #Dijeliznanje crypto #Kriptoedukacija #EtherX #društevenamreža #Crypto # binance istraga
