Zašto su obveznice ponovo interesantne investitorima

Kada god se tržišta zaljuljaju, kada se volatilnost u akcijama poveća, kada kripto prolazi kroz duboke padove ili eksplozivne skokove, kada neizvjesnost postane dominantno raspoloženje – obveznice se tiho vraćaju na scenu. Taj povratak nikada nije slučajan. Obveznica je najstariji finansijski instrument povjerenja i dugoročne stabilnosti. Ona nije glamurozna, nema hype, nema dramatične grafikone, nema viralne objave. Ali ima nešto što u kriznim vremenima postaje važnije od svega ostalog – predvidljivost.

U osnovi, obveznica je dogovor: ti posuđuješ državi ili kompaniji novac, a oni ti zauzvrat obećavaju da će ti taj novac vratiti uz unaprijed dogovorenu kamatu. Za razliku od akcija, gdje se vlasništvo mijenja vrijednošću kompanije, obveznica je jednostavno obećanje – ali obećanje koje zavisi od kredibiliteta onoga ko se zadužuje. Države sa jakim ekonomijama smatraju se najpouzdanijim dužnicima. Kad država poput SAD-a, Njemačke ili Švicarske izda obveznicu, globalni kapital reaguje gotovo instinktivno: traži sigurnost.

U periodima visokih kamatnih stopa nastaje interesantan efekat. Kada centralne banke podižu kamate kako bi obuzdale inflaciju, nove obveznice koje se izdaju nude mnogo veće prinose nego prethodnih godina. Investitor koji prije nekoliko godina nije mogao dobiti više od 1% – danas može dobiti 4%, 5%, pa i više, zavisno od zemlje i ročnosti obveznice. To potpuno mijenja kalkulaciju. U okruženju gdje je kripto ekstremno volatilno, gdje akcije plešu na rubovima panike i euforije, gdje se tržišta brzo preokreću, garantovani prinos od 4–5% godišnje počinje izgledati kao luksuz.

Drugi razlog zbog kojeg se obveznice vraćaju u fokus jeste institucionalni pristup upravljanju rizikom. Veliki fondovi, banke, osiguravajuće kuće i penzioni sistemi ne smiju sebi dozvoliti agresivan rizik. Oni moraju imati stabilan i predvidljiv dio portfelja. Za njih, obveznice su temelj. Kroz obveznice se osigurava likvidnost, pokriva dug, kreira sigurnosna mreža i održava stabilnost u periodima šokova. Kada institucije počnu povećavati izloženost obveznicama, ciklus se preokreće: sigurnost postaje ponovno popularna.

Treći faktor je strah investitora. Kada tržišta predugo rastu, ljudi postaju pohlepni. Kada tržišta predugo padaju, ljudi postaju uplašeni. Ovaj strah rađa potrebu za utočištem. Zanimljivo je da u takvim periodima obveznice često dobijaju novi val pažnje čak i kod malih investitora koji ih ranije nisu razmatrali. Mnogi prvi put shvate da obveznica nije “samo za penzionere”, nego da je moćan alat za stabilizaciju portfelja, pogotovo kad raste mogućnost recesije.

Postoji i četvrti razlog – geopolitička nesigurnost. Kada se napetosti povećaju, kada države uvode sankcije, kada valutni ratovi prijete da izbiju, kada globalna trgovina postane nepredvidiva, kapital kao da traži kapiju kroz koju može pobjeći u sigurniji prostor. Obveznice najstabilnijih država služe kao sklonište jer njihova vrijednost ne zavisi od jednog sektora, jednog projekta ili jednog hype-a. One zavise od sposobnosti države da oporezuje, upravlja i servisira svoje dugove. Iako to ponekad zvuči hladno, tržište voli hladnu logiku.

Upravo zato su obveznice ponovo interesantne – jer živimo u vremenu turbulencija. Inflacija je visoka, kamatne stope rastu, tržišta su osjetljiva, globalna moć se pomjera, a tradicionalni sistemi pokušavaju stabilizovati ekonomiju kroz instrumente koji su stariji od savremenog kapitalizma. U pokušaju da se nađe balans između rizika i sigurnosti, investitori se vraćaju osnovama.

Za malog investitora, ovo otvara važno pitanje: kako kombinovati obveznice sa drugim ulaganjima? Obveznice nisu protivnik kripta, niti konkurencija akcijama. One su osnova na kojoj se gradi stabilan portfelj, instrument koji može da donese mir i zaštitu u trenucima najveće nesigurnosti. Nisu spektakularne, ali su pouzdane. I upravo zato, u svijetu punom hype-a i površnih savjeta, njihov povratak nije slučajan nego logičan znak da stari sistem još uvijek zna kako da privuče kapital – obećanjem sigurnosti u vremenima kada je malo toga stabilno.