BITCOIN NA RASKRSNICI

MEDVJEDI TRAŽE JOŠ JEDAN PAD, BIKOVI VIDE POČETAK NOVOG CIKLUSA

Bitcoin se početkom oktobra 2026. nalazi u jednoj od onih tržišnih faza u kojima gotovo svaki ozbiljan argument ima svoj jednako ozbiljan kontraargument. Jedan dio analitičara upozorava da pravi kraj medvjeđeg tržišta još nije potvrđen, da prethodni ciklusi nisu završavali bez mnogo dublje kapitulacije i da kombinacija visokih prinosa na američke obveznice, još uvijek restriktivne monetarne politike i oslabljenih ETF priliva ostavlja prostor za novi veliki pad. Drugi dio tržišta, međutim, gleda potpuno drugačiju sliku: on-chain indikatori se popravljaju, dugoročni vlasnici akumuliraju, Bitcoin se vratio iznad važnih dugoročnih prosjeka, institucionalna infrastruktura ubrzano ulazi u blockchain, a Wall Street se više ne ponaša kao neko ko planira napustiti ovu industriju.

Upravo zbog toga trenutnu situaciju nije dovoljno posmatrati kroz jednu cijenu ili jednu svijeću na grafikonu. Potrebno je razumjeti cijeli sistem. Bitcoin danas istovremeno reaguje na cikličke obrasce, on-chain podatke, ponašanje ETF investitora, odluke Federalnih rezervi, tržište obveznica i možda najvažnije od svega — na činjenicu da tradicionalne finansijske institucije ubrzano grade infrastrukturu koja prije nekoliko godina praktično nije postojala.

Sedam priloženih grafika veoma dobro prikazuju taj sukob. One ne pokušavaju dokazati da je samo jedan tabor u pravu. Naprotiv, pokazuju zbog čega i bikovi i medvjedi trenutno imaju argumente, gdje se nalaze najvažnije zone rizika, koji događaji mogu promijeniti trend i zbog čega 2026. možda više nije potpuno uporediva sa 2018. ili 2022. godinom.

 ŠTA KAŽU MEDVJEDI: OKTOBAR JE ZAMKA

Prva grafika predstavlja najjače argumente medvjeđeg tabora. Njihova osnovna teza jeste da dosadašnji pad Bitcoina jednostavno nije bio dovoljno dubok da bi odgovarao istorijskim obrascima prethodnih velikih bear marketa.

Ako pogledamo ranije cikluse, Bitcoin je od vrha do dna znao gubiti između približno 77% i gotovo 90% vrijednosti. U odnosu na takve istorijske padove, minus od oko 54% izgleda relativno blag. Upravo zato medvjedi tvrde da junsko dno nije bilo pravo ciklično dno, nego samo privremeni predah.

Njihove ciljane zone kreću se približno između 38.000 i 57.000 dolara. Takve projekcije ne nastaju samo iz tehničkih modela, nego iz pretpostavke da tržište još nije prošlo kroz punu kapitulaciju kakvu smo gledali u prethodnim ciklusima.

Drugi argument odnosi se na vrijeme. Prethodna velika ciklična dna često su nastajala krajem godine, pa se i sada kao potencijalni završni prozor spominje druga polovina oktobra. Medvjeđi scenario zato računa sa mogućnošću da tržište još jednom povuče cijenu znatno niže prije stvarnog završetka ciklusa.

Treći argument jeste likvidnost. ETF prilivi postoje, ali su značajno slabiji nego tokom najjačih sedmica. To govori da institucionalni kapital nije nestao, ali nije ni dovoljno agresivan da bez problema apsorbuje svaki prodajni talas.

Najvažnija poruka ove slike jeste jednostavna: medvjeđi scenario nije nemoguć samo zato što je Bitcoin već mnogo pao. Istorijski gledano, veliki završni padovi često dolaze upravo onda kada većina misli da je najgore prošlo.

Ali postoji i druga strana priče.

ŠTA KAŽU BIKOVI: PODACI SA BLOCKCHAINA MIJENJAJU SLIKU

Druga grafika predstavlja potpuno drugačiji pogled. Umjesto istorijskog procenta pada, bikovi gledaju šta se stvarno dešava unutar Bitcoin mreže.

Jedan od najvažnijih argumenata jeste promjena MVRV momentuma. MVRV poredi tržišnu vrijednost Bitcoina sa njegovom realizovanom vrijednošću, odnosno približnom prosječnom vrijednošću po kojoj su postojeći coini posljednji put pomjereni. Kada se taj odnos počne popravljati nakon dugog perioda slabosti, to često govori da se struktura tržišta mijenja.

Posebno je zanimljivo što trenutni obrazac podsjeća na faze iz 2019. i 2023. godine, kada je Bitcoin izlazio iz dubokih medvjeđih perioda i prelazio u novi bullish režim.

Još jedan važan signal jeste povratak iznad 365-dnevnog prosjeka. Ta linija se trenutno nalazi oko zone 80.000 dolara i upravo zbog toga predstavlja mnogo više od obične tehničke linije. Ako Bitcoin ostane iznad nje, to jača tezu da je dugoročni trend ponovo prešao na stranu kupaca.

Bikovi takođe ističu strukturu junskog dna. Veliki broj coina bio je u minusu, dugoročni vlasnici su agresivno kupovali, rudari su kapitulirali, a tržište je ponovo osvojilo važne dugoročne prosjeke. To su karakteristike koje su se pojavljivale i kod ranijih velikih cikličnih dna.

Zbog toga bullish argument glasi: možda Bitcoin ovaj put nije morao pasti 80%, jer je tržišna struktura potpuno drugačija nego prije deset godina.

FED I OKTOBAR: MONETARNA POLITIKA MOŽE ODLUČITI SVE

Treća grafika podsjeća na nešto što kripto investitori često zaboravljaju: Bitcoin ne živi izolovan od globalnog finansijskog sistema.

Federalne rezerve ostaju jedan od najvažnijih faktora koji mogu uticati na kratkoročni smjer tržišta.

Visoke kamatne stope znače skuplji kapital. Kada investitori mogu dobiti visok prinos na američke državne obveznice, potreba za preuzimanjem visokog rizika prirodno opada. Bitcoin, tehnološke akcije i druga rizična imovina tada moraju ponuditi mnogo veći očekivani povrat kako bi privukli kapital.

Upravo zbog toga je odluka Feda krajem oktobra veoma važna.

Ako centralna banka zadrži kamate bez dodatnog povećanja, tržište bi to moglo protumačiti kao znak da je ciklus monetarnog zaoštravanja pri kraju. To bi bilo pozitivno za Bitcoin i drugu rizičnu imovinu.

Ako Fed ponovo poveća kamatne stope, tržište bi moglo reagovati potpuno suprotno.

Posebno treba pratiti tržište rada, jer slabiji podaci o zapošljavanju povećavaju vjerovatnoću da Fed neće moći još dugo nastaviti sa agresivnim zaoštravanjem.

Na slici je važan i takozvani „Uptober“ efekat. Oktobar je istorijski često bio pozitivan mjesec za Bitcoin, ali sezonalnost nije zakon. Ona može pomoći tržištu kada su ostali uslovi povoljni, ali ne može sama pobijediti restriktivnu monetarnu politiku.

PO ČEMU JE 2026. DRUGAČIJA: WALL STREET VIŠE NE ODUSTAJE

Četvrta grafika možda nosi jednu od najvažnijih dugoročnih poruka.

U prethodnim ciklusima institucionalni kapital je tokom velikih kriza uglavnom smanjivao izloženost prema kriptu. Danas se dešava nešto drugo.

Wall Street gradi.

Velike kompanije razvijaju tokenizovanu infrastrukturu, regulatori otvaraju prostor za eksperimentisanje sa blockchain tržištima, a tradicionalna finansijska infrastruktura sve više ulazi u područje koje je nekada bilo rezervisano samo za kripto kompanije.

Na slici se vidi niz događaja u samo nekoliko sedmica: Circle pokreće blockchain inicijative, regulatorna tijela otvaraju vrata tokenizovanim akcijama, NYSE i blockchain platforme eksperimentišu sa novim modelima trgovanja, a BlackRock i drugi veliki igrači nastavljaju ulazak u digitalnu imovinu.

Ovo je važno iz jednog razloga.

Institucije ne grade ovakvu infrastrukturu za period od dva mjeseca.

One planiraju godine unaprijed.

To ne znači da Bitcoin ne može pasti 20%, 30% ili više.

Ali znači da se dugoročna struktura tržišta mijenja na način koji nije postojao u prethodnim velikim bear marketima.

MAJKA NYSE-a IDE SA OKX-OM NA BLOCKCHAIN

Peta grafika ide još dalje.

Intercontinental Exchange, matična kompanija NYSE-a, ulazi u saradnju sa OKX-om u pravcu tokenizovanog trgovanja američkim vrijednosnim papirima.

To je ogromna simbolička i praktična promjena.

NYSE predstavlja jedan od temelja tradicionalnih svjetskih finansija. Ako kompanija koja stoji iza te infrastrukture aktivno istražuje trgovanje tokenizovanim akcijama putem blockchaina, onda blockchain više nije eksperiment na marginama sistema.

Postaje dio buduće tržišne infrastrukture.

Posebno je važna ideja 24-satnog trgovanja. Klasične berze imaju radno vrijeme, dok blockchain funkcioniše neprekidno. Upravo tu tokenizacija donosi jednu od najvećih promjena: vlasništvo i trgovanje više ne moraju biti vezani za tradicionalni radni dan.

Na evropskom tržištu slični modeli već postoje u različitim oblicima, mada tokeni često predstavljaju samo ekonomsku izloženost, a ne puna vlasnička prava nad dionicom.

Zbog toga je regulatorni okvir izuzetno važan.

Ako tokenizovana akcija ima pravo na dividendu, glas i zakonski priznato vlasništvo, onda više ne govorimo o običnom kripto derivatu.

Govorimo o potpuno novom obliku tržišta kapitala.

 „OVOG PUTA JE SVE DRUGAČIJE“ MOŽE BITI NAJOPASNIJA REČENICA

Šesta grafika je možda najvažnija za trezveno razmišljanje.

U gotovo svakom tržišnom ciklusu investitori pronađu razlog zašto je „ovaj put drugačije“.

I često su djelimično u pravu.

Ali činjenica da je infrastruktura drugačija ne znači automatski da cijena ne može pasti.

Bitcoin je 2022. godine izgubio ogroman dio vrijednosti iako je institucionalno usvajanje već bilo veće nego ranije.

Zbog toga slika ispravno upozorava da infrastruktura sama po sebi ne pokreće cijenu.

Novac pokreće cijenu.

Zato treba pratiti tri konkretna testa.

Prvi je zadržavanje iznad važnih dugoročnih nivoa, posebno oko 80.000 dolara.

Drugi je odluka Feda.

Treći su ETF tokovi.

Ako Bitcoin zadrži ključne zone, Fed prestane sa zaoštravanjem, a ETF prilivi ponovo porastu, bullish scenario dobija veoma snažnu potvrdu.

Ako se dogodi suprotno, tržište se može veoma brzo vratiti u znatno dublju korekciju.

Najvažnija poruka ove slike jeste da investitor ne smije pobrkati dugoročnu tehnološku transformaciju sa kratkoročnim kretanjem cijene.

NE MORAM ZNATI DA LI JE DNO VEĆ TU

Posljednja grafika možda najbolje opisuje racionalan investicioni pristup.

Nije neophodno pogoditi apsolutno dno.

To zvuči jednostavno, ali veliki broj investitora upravo tu pravi najveću grešku.

Čekaju savršenu cijenu.

A savršena cijena se obično prepozna tek nekoliko mjeseci kasnije.

Ako investitor vjeruje da je Bitcoin dugoročno vrijedniji nego danas, mnogo je važnije imati plan nego savršeno predviđanje.

U tom smislu strategija raspona ima smisla.

Ako cijena raste, investitor već ima Bitcoin.

Ako pada, kupuje jeftinije.

Ako tržište postane volatilno, ta volatilnost se može koristiti za postepenu akumulaciju umjesto za emocionalne odluke.

To ne znači kupovati bez razmišljanja.

Naprotiv.

To znači unaprijed odrediti zone u kojima je investitor spreman kupovati, nivoe na kojima bi preispitao svoju tezu i procenat kapitala koji je spreman izložiti.

Najvažniji zaključak cijelog seta slika zato nije:

„Bitcoin ide gore.“

Niti je:

„Bitcoin ide dole.“

Najvažniji zaključak glasi:

Tržište je došlo u zonu u kojoj je rizik i dalje veliki, ali se odnos između dugoročnog potencijala i kratkoročnog rizika značajno popravlja.

Medvjedi još uvijek imaju dovoljno razloga za oprez.

Bikovi prvi put poslije dugo vremena imaju mnogo više od nade.

A narednih nekoliko sedmica vjerovatno će pokazati koja strana trenutno razumije tržište bolje.

Napomena: Tekst je edukativnog i istraživačkog karaktera i ne predstavlja finansijski savjet. Kod dugoročnih procjena mnogo je korisnije računati potrebnu tržišnu kapitalizaciju nego gledati samo nominalnu cijenu jednog coina/tokena.

Petar Miljić – Finansije za narod

👉 Znanjem protiv hajpa – uvijek sigurniji put!

🌐 Posjeti nas: https://kriptoentuzijasti.io

🐦 Prati nas na X-u: https://twitter.com/k_entuzijasti

Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite članak na društvenim mrežama i pomozite nam širiti finacijsku slobodu i kripto znanje. Zajedno gradimo svijet financija i kripta!

#crypto #Bitcoin #KASPA #HBAR #XRP #RENDER #NEXO #BulRan2032

Pročitajte i: Tek Smo Poceli

Zanimljivi članci:

👉 Nepravda sistema

👉 koju stranu

👉 KPMG potvrdio Tetherove financije