KPMG potvrdio Tetherove financije

Tether je 13. kolovoza 2026. objavio da je američki ogranak revizorske kuće KPMG završio potpunu neovisnu reviziju financijskih izvještaja društva Tether International, S.A. de C.V. za poslovnu godinu završenu 31. prosinca 2025. KPMG je pritom izdao bezuvjetno, odnosno nekvalificirano revizorsko mišljenje.

Riječ je o važnom trenutku za Tether jer je kompanija godinama bila izložena kritikama i sumnjama oko transparentnosti svojih rezervi koje podupiru USDT, najveći svjetski stablecoin. Stablecoin je kriptovaluta čija je vrijednost dizajnirana tako da bude stabilna u odnosu na određenu referentnu imovinu; kod USDT-a je ta referenca američki dolar, pa je cilj da jedan USDT vrijedi približno jedan američki dolar.

Ono što ovu vijest čini posebno važnom jest činjenica da se više ne radi samo o povremenoj potvrdi stanja rezervi, nego o potpunoj reviziji financijskih izvještaja.

Tether je kompanija koja izdaje USDT, digitalni token zamišljen kao digitalni ekvivalent američkog dolara. USDT se koristi za trgovanje kriptovalutama, prijenos vrijednosti između korisnika i burzi, čuvanje vrijednosti unutar kriptoekosustava te za međunarodne transfere.

 Za razliku od Bitcoina, čija se cijena slobodno formira na tržištu, USDT je zamišljen kao stablecoin. Njegova svrha nije ostvarivanje kapitalne dobiti, nego održavanje vrijednosti približno na razini jednog američkog dolara. Zbog toga je kod Tethera ključno pitanje: Ima li Tether dovoljno stvarne imovine da ispuni svoje obveze prema vlasnicima izdanih USDT tokena? Upravo je to pitanje godinama bilo u središtu rasprava o Tetheru.

Tether je tijekom svoje povijesti bio predmet brojnih pitanja vezanih uz transparentnost, kvalitetu rezervi i način na koji prikazuje svoje financijsko stanje. Glavna zabrinutost bila je relativno jednostavna: ako je u opticaju ogroman broj USDT tokena, mora postojati dovoljno imovine koja ih podupire. To je posebno važno zato što USDT funkcionira kao svojevrsna financijska infrastruktura unutar kripto tržišta.

 Ako bi se ozbiljno narušilo povjerenje u njegovu pokrivenost, posljedice ne bi bile ograničene samo na Tether, nego bi mogle zahvatiti burze, trgovanje Bitcoinom i drugim kriptovalutama te ukupnu likvidnost tržišta. Tether je posljednjih godina objavljivao attestation izvještaje. Attestation, odnosno izvještaj o ovjeri, predstavlja provjeru određenih financijskih informacija ili stanja u određenom trenutku. Međutim, takva ovjera nije isto što i potpuna revizija godišnjih financijskih izvještaja. Upravo je ta razlika bila jedan od razloga zbog kojih su kritičari Tethera godinama tražili potpunu reviziju.

KPMG je proveo reviziju financijskih izvještaja Tether Internationala za cijelu 2025. godinu. Financijska revizija znači sustavan i neovisan pregled financijskih izvještaja, računovodstvenih evidencija, transakcija, imovine, obveza, prihoda, rashoda i drugih dokaza kako bi revizor mogao procijeniti prikazuju li financijski izvještaji stvarno financijsko stanje društva u svim materijalno značajnim aspektima.

Revizija je obuhvatila:

• bilancu,
•  imovinu koja čini rezerve,
• obveze povezane s izdanim tokenima,
•  račun dobiti i gubitka,
•  promjene kapitala,
•  novčane tokove,
•  transakcije,
•  sustave i evidencije,
•  dokumentaciju o vlasništvu,
•  procjene vrijednosti imovine,
•  protustranke i temeljne dokaze koji podupiru financijske izvještaje.

Ovo je možda najvažniji pojam u cijeloj priči. Bezuvjetno ili nekvalificirano revizorsko mišljenje znači da revizor smatra kako financijski izvještaji, u svim materijalno značajnim aspektima, fer prikazuju financijski položaj društva i rezultate njegova poslovanja u skladu s primjenjivim računovodstvenim pravilima.

 Jednostavnije rečeno, KPMG nije izdao mišljenje tipa: "Financijski izvještaji su prihvatljivi."

Nije izdao ni mišljenje da zbog nedostatka dokaza ne može zaključiti jesu li izvještaji vjerodostojni.

Umjesto toga, izdao je nekvalificirano mišljenje, koje se u financijskom svijetu smatra najpozitivnijim standardnim oblikom revizorskog mišljenja. To je vrlo važna razlika u odnosu na dosadašnju situaciju Tethera.

Jedan od posebno zanimljivih detalja revizije odnosi se na zlato. Prema Tetheru, KPMG je fizički prebrojao i pregledao svaku pojedinačnu zlatnu polugu koju je Tether posjedovao.

 Revizori nisu samo prihvatili evidenciju skrbnika ili druge ugovorne strane, nego su provjeravali postojanje i identifikacijske podatke pojedinačnih poluga. To je značajan detalj jer pokazuje razliku između pukog pregledavanja financijske dokumentacije i stvarne provjere određene fizičke imovine. Kod revizije je upravo takva vrsta neovisnog dokazivanja važna: revizor ne bi trebao jednostavno prihvatiti tvrdnju kompanije da određena imovina postoji, nego mora prikupiti odgovarajuće dokaze.

Prema revidiranim financijskim izvještajima za 2025., Tether je na dan 31. prosinca 2025. imao rezerve koje su premašivale njegove obveze za 6,814 milijardi američkih dolara.

Što to znači? Pojednostavljeno: imovina Tethera > obveze Tethera Razlika između te dvije kategorije iznosila je 6,814 milijardi dolara. To je posebno važno za USDT jer su obveze Tethera povezane s tokenima koje je izdao. Ako je, primjerice, određeni broj USDT-a izdan korisnicima, ta izdana količina predstavlja vrlo važan dio obveza koje Tether mora moći podmiriti. Stoga činjenica da su rezerve prema revidiranim financijskim izvještajima bile veće od obveza predstavlja snažan pozitivan podatak.

Revizija je vrlo snažna potvrda financijskog stanja Tether Internationala za 2025., ali nije isto što i trajno jamstvo za svaki budući USDT. Revizija se odnosi na određeno razdoblje i određeni datum. Na dan 31. prosinca 2025. revizija je utvrdila ono što je navedeno u revidiranim financijskim izvještajima. Stanje rezervi, obveza i imovine može se nakon toga mijenjati. To je normalno za svaku financijsku instituciju. Zbog toga će buduće revizije i kontinuirano izvještavanje biti jednako važni.

Tether je i prije objavljivao izvještaje o svojim rezervama, uključujući izvještaje koje je pripremao BDO, međunarodna računovodstvena kuća. Tether je za četvrto tromjesečje 2025. objavio da je imao više od 10 milijardi dolara dobiti i 6,3 milijarde dolara viška rezervi prema tadašnjoj ovjeri. Attestation je uži oblik provjere određenih informacija. Potpuna financijska revizija ide znatno šire i uključuje financijske izvještaje kao cjelinu. Zato je prelazak s redovitih ovjera na punu reviziju važan korak.

KPMG je jedna od četiri najveće svjetske računovodstveno-revizorske mreže, poznate kao Big Four. Uz KPMG, u Big Four pripadaju Deloitte, PwC i EY. Za kompaniju poput Tethera angažman jedne od tih kuća predstavlja značajan korak jer se radi o međunarodno priznatoj razini revizorskog nadzora. Tether je još u ožujku 2026. objavio da je angažirao jednu od Big Four kompanija kako bi proveo svoju prvu potpunu financijsku reviziju. Sada je taj proces završen.

Tether je tijekom godina postao golema financijska infrastruktura unutar kriptoindustrije. Prema Tetherovim ranijim objavama, broj korisnika njegovog ekosustava dosegnuo je stotine milijuna, dok je količina izdanog USDT-a premašila 180 milijardi dolara.

 Što je stablecoin veći, to je važnije povjerenje u njegovu sposobnost održavanja stabilnosti. USDT danas nije samo još jedan token među tisućama kriptovaluta. On služi kao jedan od glavnih oblika dolarske likvidnosti u globalnom kripto tržištu. Zato bi ozbiljan problem s Tetherom potencijalno imao posljedice daleko izvan same kompanije.

Ovo je možda najvažniji zaključak cijelog događaja. Godinama se oko Tethera ponavljalo pitanje: "Postoji li stvarno dovoljno imovine iza USDT-a?" Sada prvi put imamo potpunu neovisnu reviziju financijskih izvještaja za cijelu godinu koju je provela Big Four revizorska kuća, uz nekvalificirano mišljenje. Zbog toga je sasvim opravdano reći da je jedna od najvećih povijesnih sumnji oko Tethera značajno oslabljena te da bi se financijska stabilnost morala dokazivati kontinuirano, a ne samo jednom.

Iako je Tether objavio rezultat revizije, potpuni revidirani financijski izvještaji i detalji KPMG-ova rada nisu u cijelosti javno dostupni, prema izvještavanju Reutersa i drugih medija.

 Reuters je također naveo da je sama revizija završena, ali da rezultati revizije nisu javno objavljeni u cijelosti. To znači da javnost zasad u velikoj mjeri poznaje zaključak revizije i ključne brojke koje je Tether objavio, ali nema isti stupanj uvida u cjelokupnu dokumentaciju kakav bi postojao kada bi kompletni financijski izvještaji i revizorsko mišljenje bili javno dostupni.

 To ne poništava pozitivnost rezultata, ali je važno imati na umu kada se procjenjuje koliko je informacija dostupno neovisnim promatračima.

Za korisnika USDT-a važna je činjenica da je povjerenje u izdavatelja jedan od ključnih elemenata vrijednosti stablecoina. Bitcoin može funkcionirati bez centralnog izdavatelja. USDT ne može. Kod USDT-a postoji izdavatelj – Tether – koji izdaje tokene i koji mora imati odgovarajuću imovinu kako bi mogao ispuniti svoje obveze.

 Zato je neovisna revizija posebno važna. Ako je velika međunarodna revizorska kuća provela potpunu reviziju i izdala nekvalificirano mišljenje, to je mnogo snažniji oblik potvrde financijske vjerodostojnosti nego kada sama kompanija objavljuje podatke o svojim rezervama.

Radi potpune slike, treba razlikovati nekoliko stvari. Ne znači da je USDT bez ikakvog rizika. Ne postoji financijska imovina bez rizika. Ne znači da će USDT uvijek trgovati točno na 1,00 USD.

 Tržišna cijena stablecoina može kratkotrajno odstupati od njegove ciljane vrijednosti. Ne znači da KPMG jamči buduće poslovanje Tethera. Revizor daje mišljenje o financijskim izvještajima za određeno razdoblje. Ne znači da je Tether postao banka ili da je USDT bankovni depozit. USDT je kriptoimovina, a odnos između korisnika i izdavatelja nije isto što i klasični odnos između banke i deponenta.

 Ali ništa od navedenog ne umanjuje činjenicu da je sama revizija velik korak naprijed u dokazivanju financijske vjerodostojnosti Tethera.

Ova revizija nije važna samo za Tether. Stablecoini sve više povezuju tradicionalni financijski sustav s blockchain infrastrukturom. Koriste se za trgovanje, transfere, međunarodna plaćanja, štednju i pristup digitalnim dolarima.

Kako raste njihova važnost, raste i potreba za:

• kvalitetnim rezervama,
•  neovisnim revizijama,
•  transparentnim financijskim izvještavanjem,
•  kvalitetnim upravljanjem rizikom,
•  jasnim prikazom obveza,
•  i kontinuiranim nadzorom.

Tetherova prva potpuna financijska revizija predstavlja veliku prekretnicu za kompaniju i USDT. KPMG je izdao bezuvjetno revizorsko mišljenje, a revidirani izvještaji pokazuju da su rezerve na kraju 2025. premašivale obveze za 6,814 milijardi dolara. Time je dugogodišnja sumnja u adekvatnost Tetherovih rezervi značajno oslabljena. Ipak, povjerenje će se morati potvrđivati kontinuiranim neovisnim revizijama i transparentnim izvještavanjem.

Zapratite nas na EtherX – socijalna društvena mreža napravljena od Kriptoentuzijasti

🧠 Kripto nije igra sreće, već proces učenja, discipline i donošenja odluka na temelju činjenica, a ne emocija. Tržište će uvijek nuditi prečace, brzu zaradu i glasne narative – ali dugoročno opstaju oni koji razumiju što rade i zašto to rade. Ako želiš biti ispred mase, prestani slijediti buku i počni graditi znanje. Edukacija nije trošak – ona je investicija. Ako ti je ovaj članak bio koristan, podijeli ga i pomozi nam širiti kvalitetne informacije. Kriptoentuzijasti postoje kako bi znanje bilo jače od hypea. 🚀