13. studenoga 2026.• Roman Grünfelder• 6 min čitanja• 6 pregleda
Može li manji utjecaj Strategyja dugoročno biti pozitivan za Bitcoin?
Američka kompanija Strategy, jedan od najvećih korporativnih vlasnika Bitcoina, krajem studenoga bit će uklonjena iz važnih MSCI burzovnih indeksa. Odluka bi mogla potaknuti prodaju dionica vrijednih oko 1,6 milijardi dolara i otežati financiranje budućih kupnji Bitcoina. Međutim, smanjenje ovisnosti tržišta o jednom velikom investitoru dugoročno bi moglo imati i pozitivne posljedice.
MSCI, jedan od najvažnijih svjetskih pružatelja burzovnih indeksa, potvrdio je 11. studenoga 2026. uklanjanje kompanije Strategy (MSTR) iz pogođenih indeksa. Promjena će biti provedena nakon zatvaranja američkog tržišta 30. studenoga, a novi sastav indeksa počet će vrijediti 1. prosinca. Odluka dolazi u trenutku povećane neizvjesnosti na kripto tržištu i otvara pitanje može li Strategy, kompanija koju predvodi poznati zagovornik Bitcoina Michael Saylor, nastaviti dosadašnjim tempom kupovati najveću svjetsku kriptovalutu.
Zašto MSCI uklanja Strategy
MSCI je uveo nova pravila kojima procjenjuje razlikuju li se kompanije s velikom financijskom imovinom od tradicionalnih operativnih poduzeća. Strategy se našao među pogođenima jer Bitcoin predstavlja dominantan dio njegove imovine, iako kompanija i dalje posluje u sektoru poslovnog softvera.
MSCI-jeve indekse prate brojni investicijski fondovi, uključujući ETF-ove. Riječ je o fondovima čijim se udjelima trguje na burzi, a koji nastoje ostvariti rezultate slične indeksima koje prate. Kada neka kompanija bude uklonjena iz indeksa, fondovi koji ga izravno repliciraju u pravilu moraju prodati njezine dionice. Osim Strategyja, novim pravilima pogođene su i druge kompanije povezane s digitalnom imovinom, uključujući japanski Metaplanet.
Prijeti li prodaja dionica vrijedna 1,6 milijardi dolara
Prema procjeni Strategyja, fondovi povezani s MSCI indeksima držali su približno 13 milijuna dionica MSTR-a, odnosno oko 3,1% ukupnog broja izdanih običnih dionica kompanije. Na temelju zaključne cijene od 122,35 dolara, zabilježene 11. studenoga, njihova vrijednost iznosila bi približno 1,59 milijardi dolara. To ne znači da će sve te dionice biti prodane istodobno. Dio fondova mogao bi prilagoditi svoje portfelje i prije službenog datuma uklanjanja. Strategy je već početkom studenoga upozorio da očekuje uklanjanje iz indeksa te da bi dodatna prodaja dionica mogla smanjiti njihovu tržišnu likvidnost i otežati buduće prikupljanje kapitala.
Likvidnost označava mogućnost kupnje ili prodaje imovine bez značajnog utjecaja na njezinu cijenu.
Kako bi pad MSTR-a mogao utjecati na Bitcoin
Strategy velik dio svojih kupnji Bitcoina financira izdavanjem novih običnih i povlaštenih dionica. Kada je cijena MSTR-a visoka, kompanija može prikupiti više kapitala izdavanjem manjeg broja novih dionica. Ako cijena padne, za isti iznos mora izdati više dionica, što može smanjiti privlačnost takvog financiranja. Zbog toga bi dugotrajniji pritisak na MSTR mogao usporiti buduće kupnje Bitcoina. Prema objavi od 9. studenoga, Strategy je tijekom prethodnog tjedna kupio dodatnih 1.036 BTC-a za približno 81,9 milijuna dolara. Time su njegove ukupne zalihe dosegnule 850.364 BTC-a, uz prosječnu nabavnu cijenu od približno 75.456 dolara po Bitcoinu. Međutim, kompanija je istodobno potrošila 188,3 milijuna dolara na otkup povlaštenih dionica STRC, pokazujući da prikupljeni kapital ne koristi isključivo za kupnju BTC-a.
Strategy je tijekom 2026. već prodavao Bitcoin
Važan podatak nalazi se i u financijskom izvještaju kompanije objavljenom 29. listopada. Strategy je izvijestio da je tijekom 2026., zaključno s razdobljem obuhvaćenim izvještajem, prodao približno 431,8 milijuna dolara vrijednosti Bitcoina radi financiranja određenih obveza povezanih s povlaštenim dionicama. To pokazuje da kompanija, unatoč dugoročnoj strategiji akumulacije, može koristiti dio svojih Bitcoin zaliha za upravljanje financijskim obvezama. Ipak, prodaja radi financijskog upravljanja nije isto što i prisilna rasprodaja zbog financijskih poteškoća. Strategy je početkom studenoga raspolagao i značajnim dolarskim rezervama, što mu omogućuje određenu financijsku fleksibilnost.
Može li manji utjecaj Strategyja biti dobar za Bitcoin
Iako se MSCI-jeva odluka uglavnom promatra kao negativna vijest, postoji i druga strana priče. Strategy sa svojih 850.364 BTC-a kontrolira približno 4,05% maksimalne ponude Bitcoina od 21 milijun jedinica. Takva koncentracija vlasništva otvara pitanje koliko je zdravo da jedna kompanija raspolaže tolikom količinom imovine koja se temelji na ideji decentralizacije. Veliki investitori svojim kupnjama mogu povećavati potražnju i pridonositi rastu cijene, ali istodobno predstavljaju potencijalni rizik ako odluče prodavati značajne količine Bitcoina. To ne znači da Strategy manipulira tržištem. Međutim, njegove odluke mogu imati značajan utjecaj na cijenu i raspoloženje investitora. Važno je razlikovati decentralizaciju Bitcoin mreže od raspodjele vlasništva. Velike zalihe ne daju Strategyju kontrolu nad pravilima Bitcoin mreže, ali mu daju značajnu ekonomsku moć.
Dugoročno bi manja ovisnost tržišta o kupnjama jedne kompanije mogla biti pozitivna, posebno ako bi potražnja dolazila od većeg broja neovisnih investitora. Ipak, prestanak ili usporavanje kupnji ne bi automatski smanjilo postojeći udio Strategyja u ukupnoj ponudi. Za ravnomjerniju raspodjelu vlasništva bila bi potrebna i promjena vlasnika postojećih Bitcoina.
Zaključak
Uklanjanje Strategyja iz MSCI indeksa moglo bi stvoriti dodatni pritisak na njegove dionice i otežati financiranje budućih kupnji Bitcoina. Ipak, odluka ne znači da kompanija mora prodavati postojeće BTC zalihe niti da je njezina dugoročna strategija ugrožena. Za kripto tržište kratkoročni rizik predstavlja mogućnost smanjenja institucionalne potražnje, dok bi dugoročno manja ovisnost o jednom velikom kupcu mogla pridonijeti stabilnijoj i raznovrsnijoj strukturi tržišta. Ključno pitanje zato nije samo hoće li Strategy nastaviti kupovati Bitcoin, nego i koliko je za dugoročnu stabilnost tržišta poželjno da jedna kompanija kontrolira tako velik dio njegove ponude.
🧠 Kripto nije igra sreće, već proces učenja, discipline i donošenja odluka na temelju činjenica, a ne emocija. Tržište će uvijek nuditi prečace, brzu zaradu i glasne narative – ali dugoročno opstaju oni koji razumiju što rade i zašto to rade. Ako želiš biti ispred mase, prestani slijediti buku i počni graditi znanje. Edukacija nije trošak – ona je investicija. Ako ti je ovaj članak bio koristan, podijeli ga i pomozi nam širiti kvalitetne informacije. Kriptoentuzijasti postoje kako bi znanje bilo jače od hypea. 🚀
