Kad danas pričam s ljudima o tržištu, često čujem istu priču:
"Ok, Bitcoin je gore pa dolje, grafikoni su ok, ali meni ovo ne izgleda kao bull market."
I iskreno – razumijem to. I meni ovaj bull market bez euforije na prvu djeluje "čudno" ako ga usporedim s onim što smo gledali 2017. ili 2021. Ali što duže razmišljam o tome, to mi se više čini da problem nije u tržištu, nego u našim očekivanjima. Mi još u glavi imamo stari film, a igra se već promijenila.
U ovom tekstu želim ti ispričati kako ja vidim ovaj ciklus, iz svog kuta. Bez puno filozofije, bez pametovanja, kao da sjedimo na kavi i gledamo chart na mobitelu.
Kako je izgledao "pravi" bull market u našoj glavi
Kad kažeš bull market, većini ljudi pred očima iskoči isti prizor.
Graf ide gore gotovo vertikalno. Svaki dan novi ATH.
Na Telegramu i X-u svi skaču,
meme coini lete,
YouTube je pun thumbnailova s crvenim strelicama prema gore, naslovima tipa "10x u sljedećih 30 dana" i obaveznim otvorenim ustima influencera.
To je bilo 2017. To je bio velik dio 2021.
Sve je bilo nabijeno emocijama. Imao si osjećaj da ako ne kupiš danas, sutra ćeš već "zakasniti". Ljudi koji nikad nisu imali doticaj s investiranjem odjednom su otvarali račune na burzama, kupovali bilo što s riječju "coin" i bili uvjereni da su našli prečac do slobode.
Takav bull je jako glasan. Osjećaš ga u razgovorima s rodbinom,
osjećaš ga na društvenim mrežama,
osjećaš ga u vlastitom želucu.
Tu negdje se rodila i ideja da pravi bull market mora biti pun euforije, inače "nije to to".
I tu nastaje prva zamka: počnemo vjerovati da bull nije stvar toga što se događa s tržištem, nego toga što se događa s našim emocijama.
Ako nema osjećaja euforije, kao da ne priznajemo da je bull stvarno tu.
Što danas izgleda drugačije
Sad pogledajmo gdje smo danas.
Bitcoin blizu ili iznad prijašnjeg ATH-a. Cijena se drži, nije sve puklo. Spot ETF-ovi kupuju, ulazi ozbiljan kapital. Na papiru – sve izgleda kao bull market.
Ali kad pogledaš oko sebe, slika je drugačija.
Nema tog mainstream ludila.
Nema navale novih ljudi kao 2021.
Nema toliko "priča stoljeća" u obliku random projekata koji u par dana naprave 50x.
"Kripto na TikToku" više ne izgleda kao beskrajni tulum.
Čak i oni koji su godinama u ovom svijetu djeluju više zbunjeno nego oduševljeno.
To je trenutak gdje mnogi kažu: "Ako je ovo bull, prilično je mlak."
I tu dolazimo do ključne stvari: možda današnji bull market bez euforije nije mlak, nego je drugačiji po svojoj prirodi. Možda nije problem u ciklusu, nego u tome što ga mjerimo krivim instrumentima – vlastitim emocijama.
Tko danas zapravo kupuje
Kad se vratim par godina unazad, većina volumena i aktivnosti bila je čisto retail priča. Ljudi su se zalijetali na vijesti, na signale, na nove listinge, na priče o "novom Ethereumu" svaka tri mjeseca. Retail je punio tržište, retail je dizao cijene, retail je i rušio sve kad bi panika krenula.
Danas to više nije ista igra.
Imamo spot ETF-ove. Imamo firme koje kupuju Bitcoin kao dio svoje bilance. Imamo fondove koji donose odluke na investicijskim odborima, ne u tri ujutro na Discordu. Dobar dio kupaca sada su igrači koji:
ne skaču na svaki pump,
ne dijele svoje pozicije na X-u,
ne žele 50x u mjesec dana,
ne mijenjaju portfelj svaki tjedan.
Institucije ne kupuju zato što je "zabavno". One kupuju jer im Bitcoin u većem okviru ima smisla kao dugoročna pozicija, hedge, diversifikacija ili komponenta šire strategije. To je potpuno druga logika od one na kakvu smo navikli kod retaila.
Kad promijeniš profil kupca, promijeniš i profil bull marketa.
Ako bull više ne vozi publika koja želi dramu, nego publika koja želi stabilnu alokaciju, logično je da dobiješ manje drame.
Bull market bez euforije: tiha akumulacija umjesto vatrometa
Iz mog kuta, ono što sada gledamo sve više liči na tihi proces akumulacije, a sve manje na spektakl. Cijena ide gore, ali ne tako da svi skaču od sreće, nego tako da polako gradi više razine, uz gomilu dipova i trenutaka sumnje.
To se lijepo vidi i po tome koliko puta smo u zadnjem periodu čuli rečenice tipa:
"Ne vjerujem ovom rastu."
"Sigurno će opet sve puknuti."
"Pričekat ću pravi dip."
I često se dogodi da ljudi koji su prošli 2017. i 2021. ovaj put ne sudjeluju na isti način. Zašto? Jer čekaju onu istu euforiju kao potvrdu. A ona ne dolazi. Ne u tom obliku.
U starom modelu bull je bio kao koncert – glasno, svjetla, konfeti.
U novom modelu bull je više kao netko tko godinama kupuje stan po stan u istom kvartu. Ne vidiš naslovnice, ne vidiš hype, ali nakon nekog vremena shvatiš da taj netko drži pola kvarta.
Gdje su altovi u toj priči i zašto se čini da "ne radi"
Jedno od glavnih pitanja koje svi postavljaju je: "Ok, ako je bull, gdje je altseason?"
Navikli smo na obrazac – Bitcoin ode, uspori, onda kapital krene u altove i počne ludnica. Sad toga za sada nema u onoj mjeri na koju smo navikli.
Razloga ima više, ali jedan je posebno velik: dio kapitala koji danas ulazi u kripto uopće nema mandat za igranje altovima. Mirovinski fond ne kupuje meme coin. ETF na Bitcoin ne rotira u neke nove L1 priče. To je novac koji dolazi po jednu stvar – izloženost Bitcoinu – i uglavnom tu ostaje.
Drugi dio priče su veliki investitori, VC fondovi, projekti s ogromnim trezorima. Oni danas puno agresivnije upravljaju rizikom. Prodaju jače na otpore, hedgeaju pozicije, ne dopuštaju da tržište baš tako lako odleti u neku ludu parabolu.
Rezultat toga je da bull market bez euforije ne izgleda kao zajednička fešta svih tokena. Izgleda kao selektivno jačanje onoga što tržište smatra "core", dok ostatak stoji sa strane i čeka svoj red – koji možda nikad ne dođe u onom obliku na koji smo navikli.
Psihologija: zašto je ovakav bull mnogima teži od onog ludog
Zanimljivo je da većini ljudi euforični bull, koliko god bio stresan, zapravo psihološki lakše pada. Sve leti, svi zarađuju, osjećaj pripadnosti je ogroman. Čak i ako racionalno znaš da neće trajati, imaš onaj "barem nisam propustio zabavu" moment.
Ovaj tihi bull je puno perfidniji.
Nema jasnog trenutka kad osjetiš: "Evo ga, sad je krenulo."
Nema onog kolektivnog vala koji te povuče, pa makar i prekasno.
Umjesto toga, dobiješ niz malih pomaka, oporavak nakon pada, pa opet sumnja, pa opet rast, ali nikad onaj eksplozivni trenutak u kojem ti mozak kaže: "To je to, sad vjerujem."
Mnogi zato stoje sa strane i čekaju "jasniji signal". Problem je što u novom modelu taj signal možda ne dolazi u obliku kakav očekujemo. U starom bullu signal je bio emocija: svi su sretni, svi su pohlepni, znači kasna faza bulla. U ovom je signal više u strukturi: ulazi li kapital, jača li infrastruktura, širi li se institucionalna prisutnost.
I tu se vidi koliko nam je teško prebaciti se iz svijeta emocija u svijet strukture.
Je li ovakav bull slabiji ili možda zdraviji?
Sad dolazimo do pitanja koje mene osobno najviše zanima: znači li bull market bez euforije da je ovo slab ciklus ili možda upravo suprotno – da je to zdraviji, zreliji oblik rasta?
Kad gledam povijest tržišta, jako mi se sviđa jedna ideja: najopasniji rast je onaj koji je prebrz, preglasan i previše oslonjen na emocije. Takvi bullovi završavaju naglo i bolno. Vidjeli smo to u kriptu više puta.
Rast koji se događa uz sumnju, uz stalno propitivanje, uz diskusiju – taj rast je često dugotrajniji. Kad ulazi kapital koji ne planira izaći prvi put kad nešto padne 20 %, dobiješ drugačiju dinamiku. Nema vatrometa, ali ima temelja.
Ne tvrdim da "ovaj put je sve drugačije" – ta rečenica je uvijek opasna. Ali tvrdim da ima smisla barem razmotriti mogućnost da bull ne mora izgledati kao 2021. da bi bio stvaran. I da možda upravo to što nema euforije znači da nismo ni blizu završne faze, nego da smo još u onom periodu gdje se tek gradi pozicija.
Što to znači za tebe kao investitora
Neću ti reći što kupiti, to nema smisla. Ono što mogu podijeliti je kako ja gledam na strategiju u ovakvom okruženju.
Prvo, trudim se ne mjeriti stanje tržišta po vlastitim emocijama. Ako se ne osjećam "u bullu", to ne znači da ga nema. To samo znači da moj mozak još traži onu staru euforiju kao potvrdu. Umjesto toga gledam tko kupuje, kakvi su tokovi kapitala, tko gradi, a tko samo priča.
Drugo, ne čekam savršeni trenutak koji izgleda isto kao 2017. ili 2021., jer postoji realna šansa da se taj film više nikad ne ponovi u istom obliku. Kao što se dot-com era nije vratila, ali je internet nastavio rasti, tako je moguće da se ni onaj stari "all-in, sve leti" stil bulla više ne vrati, a da Bitcoin i dalje dugoročno raste.
Treće, pokušavam biti iskren sam sa sobom: tražim li ja stvarno dugoročnu izloženost ili jurim osjećaj euforije? Ako je iskreni odgovor ovo drugo, onda više nije problem u tržištu, nego u meni. Tržište nije tu da mi svaki put ponovi isti emocionalni rollercoaster.
Bull kao proces, a ne spektakl
Ako bih sve ovo morao sažeti u jednu misao, bila bi ovakva:
U starim ciklusima bull market je bio događaj.
U ovom novom ciklusu bull market sve više izgleda kao proces.
Proces u kojem se stvari mijenjaju polako, ispod površine.
Proces u kojem umjesto vatrometa dobiješ tiho, uporno gomilanje kapitala.
Proces u kojem je manje galame, ali više strukture.
Možda ti se takav bull market bez euforije na prvu čini dosadnim. Ali ako u njemu naučiš gledati dublje od vlastitih emocija, možda ćeš ga s vremenom početi doživljavati kao ono što možda jest – najraniju fazu nečega ozbiljnijeg nego što su bili prijašnji ciklusi.
I to je, po meni, najzanimljiviji dio ove priče. Ne to što se graf kreće gore, nego to što se mi moramo promijeniti kao investitori da bismo ga stvarno razumjeli.
– Mario Jaklenec | KriptoEntuzijasti –
Kripto nije igra sreće, nego disciplina i razumijevanje onoga u što ulažeš.
Znanje, rizik, analiza i dugoročno razmišljanje – to je put kojim hodamo.
Edukacija bez hypea. Zajednica bez slijepog praćenja. Cilj bez iluzija.
Hvala svima što čitate naše članke na kriptoentuzijasti.io!
🌐 Posjeti nas: https://kriptoentuzijasti.io
💬 Pridruži se zajednici: https://discord.gg/kriptoentuzijasti
🐦 Prati nas na X-u: https://twitter.com/k_entuzijasti
🧠💡 Analiziraj prije nego vjeruješ – misli samostalno, jer će inače tržište misliti umjesto tebe.
U svijetu kriptovaluta gdje je buka veća od znanja, edukacija je tvoj najvažniji alat.
Ne gradi mišljenje o tržištu na temelju memova, FOMO objava i lažnih obećanja o "pasivnoj zaradi" – nego na znanju, iskustvu i razumijevanju kako stvari zaista funkcioniraju.
Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite članak na društvenim mrežama i pomozite nam širiti kripto znanje.
Zajedno gradimo svijet kripta!
Novi kripto ciklus: Zašto ovaj bull market izgleda drugačije nego svi prije njega
