Inflacija, Fed i ETF odljevi povećavaju pritisak na tržište

Jedan od glavnih razloga posljednjeg pada Bitcoina dolazi iz američkog gospodarstva. Američki Ured za statistiku rada (BLS) objavio je 10. studenoga podatke prema kojima je indeks potrošačkih cijena (CPI) u listopadu porastao 0,4 % na mjesečnoj razini, više od očekivanih 0,3 %. Temeljna inflacija, koja isključuje promjenjive cijene hrane i energije, porasla je 0,3 %, također iznad tržišnih očekivanja od 0,2 %. 

CPI je jedan od najvažnijih pokazatelja inflacije jer prati promjene cijena proizvoda i usluga koje plaćaju potrošači. Kada inflacija ostane povišena, američka središnja banka Federal Reserve (Fed) ima manje prostora za smanjivanje kamatnih stopa. U takvim okolnostima može odlučiti zadržati postojeće stope ili ih dodatno povećati kako bi ograničila rast cijena. Upravo se takav scenarij ponovno našao u središtu pozornosti. Prema tržišnim očekivanjima koja prati CME FedWatch, ulagači sada računaju na povećanje kamatnih stopa na prosinačkom sastanku Feda. Dio dužnosnika američke središnje banke upozorio je i na mogućnost snažnijeg povećanja ako inflacijski pritisci nastave rasti. Za Bitcoin to predstavlja nepovoljno okruženje. Više kamatne stope povećavaju privlačnost tradicionalnih ulaganja poput državnih obveznica, dok istodobno poskupljuju zaduživanje i smanjuju spremnost investitora na preuzimanje rizika. Kriptovalute, tehnološke dionice i druga rizičnija imovina zbog toga često reagiraju padom.

Dodatni pritisak dolazi s američkog tržišta spot Bitcoin ETF-ova. ETF (Exchange-Traded Fund) investicijski je fond čijim se udjelima trguje na burzi. Spot Bitcoin ETF omogućuje ulagačima izloženost cijeni Bitcoina bez potrebe da sami kupuju i pohranjuju kriptovalutu. Takvi fondovi postali su važan kanal kojim institucionalni i tradicionalni investitori ulažu u Bitcoin. Međutim, posljednjih tjedana njihov se trend pogoršao. Prema dostupnim podacima, američki spot Bitcoin ETF-ovi tijekom studenoga, zaključno s 10. studenoga, zabilježili su približno 1,6 milijardi dolara neto odljeva. Samo 10. studenoga povučeno je dodatnih 95 milijuna dolara.

Neto odljev znači da je vrijednost povučenog kapitala bila veća od vrijednosti novih ulaganja. Takav trend može povećati prodajni pritisak jer fondovi, ovisno o strukturi i načinu otkupa udjela, moraju prilagođavati svoju izloženost Bitcoinu. Analitička kompanija Glassnode u izvješću od 9. studenoga upozorila je da je prodajni pritisak ETF investitora jedan od važnih čimbenika trenutne slabosti tržišta. Istodobno, kratkoročni vlasnici Bitcoina sve su bliže prosječnoj cijeni po kojoj su kupovali, što povećava njihovu osjetljivost na daljnje padove. Za stabilizaciju tržišta važan bi bio povratak kontinuiranih ETF priljeva, jer bi to signaliziralo ponovno jačanje potražnje.

Osim povlačenja kapitala iz ETF-ova, Bitcoin se suočava i s pritiskom na tržištu kripto derivata. Prema podacima CoinGlassa navedenima u tržišnom izvješću, tijekom 24 sata likvidirano je više od 742 milijuna dolara pozicija na širem kripto tržištu. Od toga se približno 583 milijuna dolara odnosilo na takozvane long pozicije, odnosno trgovce koji su očekivali rast cijena.

Likvidacija nastaje kada burza automatski zatvori poziciju trgovca koji koristi financijsku polugu jer više nema dovoljno sredstava za pokrivanje potencijalnog gubitka. Primjerice, ulagač koji koristi polugu od 10 puta kontrolira poziciju deset puta veću od vlastitog uloženog kapitala. Relativno mali nepovoljan pomak cijene zato može izazvati velik gubitak i prisilno zatvaranje pozicije. Kada velik broj trgovaca istodobno bude likvidiran, nastaje dodatni prodajni pritisak koji može ubrzati pad cijene. To objašnjava zašto Bitcoin ponekad pada naglo, čak i kada ne postoji jedna vijest koja bi opravdala tako snažnu reakciju. Glassnode pritom upozorava da, unatoč djelomičnom smanjenju poluge, na tržištu i dalje postoji značajna izloženost derivatima.

Nepovoljna kretanja nisu ograničena samo na kripto tržište. Američki dolar dodatno je ojačao nakon objave inflacijskih podataka, dok su očekivanja viših kamatnih stopa povećala privlačnost američke imovine. Prema Reutersu, indeks američkog dolara 11. studenoga dosegnuo je približno 102,53 boda, najvišu razinu u četiri tjedna.

Istodobno, rast prinosa na američke državne obveznice može predstavljati dodatnu konkurenciju Bitcoinu. Prinos na obveznicu pokazuje koliki povrat investitor može očekivati na temelju njezine tržišne cijene i ugovorenih isplata. Kada američke državne obveznice nude više prinose, dio investitora može odlučiti smanjiti ulaganja u volatilniju imovinu i kapital preusmjeriti prema instrumentima s predvidljivijim novčanim tokovima. Ipak, odnos dolara, obvezničkih prinosa i Bitcoina nije uvijek jednak. Njihovo kretanje ovisi i o likvidnosti, očekivanjima gospodarskog rasta te ukupnoj spremnosti investitora na rizik.

Osim makroekonomskih pritisaka, tehnička slika Bitcoina također pokazuje znakove slabosti. Prema tržišnoj analizi, Bitcoin je zabilježio pet uzastopnih tjednih svijeća s negativnim rezultatom te se spustio ispod svojeg 50-tjednog jednostavnog pomičnog prosjeka, poznatog kao 50W SMA.

Riječ je o pokazatelju koji izračunava prosječnu cijenu zatvaranja Bitcoina tijekom posljednjih 50 tjedana. Investitori ga koriste kako bi lakše prepoznali dugoročniji smjer tržišta. Kada se Bitcoin nalazi iznad tog prosjeka, to može upućivati na relativno snažniji trend. Nasuprot tome, trgovanje ispod njega može signalizirati slabljenje tržišne strukture. Posebno je važno može li se cijena vratiti iznad izgubljenog prosjeka i ondje zadržati. Kratkotrajni pad ispod 50W SMA ne mora značiti početak dugotrajnog silaznog trenda. Međutim, ako se Bitcoin nastavi trgovati ispod te linije tijekom više tjedana, rizik nastavka korekcije može porasti.

Nakon pada ispod 74.400 dolara, razine koju je CoinGlass označio važnom za kratkoročni trend, pozornost ulagača sve se više usmjerava prema području od 70.000 dolara. Ta okrugla cjenovna razina može imati psihološku važnost jer se oko nje često koncentriraju nalozi za kupnju i prodaju. Ako prodajni pritisak potraje, a institucionalna potražnja ostane slaba, Bitcoin bi mogao ponovno testirati to područje. S druge strane, povratak iznad 74.400 dolara, uz stabilizaciju ETF tokova i smirivanje tržišta derivata, mogao bi predstavljati prvi znak kratkoročnog oporavka. Za uvjerljiviju promjenu srednjoročnog trenda važan bi bio i povratak iznad 50-tjednog pomičnog prosjeka. Ipak, nijedna od navedenih razina ne predstavlja jamstvo budućeg kretanja cijene. Bitcoin je i ranije pokazivao sposobnost brzih oporavaka nakon snažnih korekcija, ali i nastavka pada nakon privremenih stabilizacija.

Bitcoin se sredinom studenoga suočava s kombinacijom makroekonomskih i tržišnih izazova. Viša američka inflacija povećava očekivanja dodatnog zaoštravanja monetarne politike, dok kontinuirani odljevi iz ETF-ova i likvidacije na tržištu derivata dodatno otežavaju oporavak. Pad ispod važnih tehničkih pokazatelja istodobno upozorava da bi kratkoročna slabost mogla potrajati. U narednim danima ulagači će posebno pratiti nove američke gospodarske podatke, izjave dužnosnika Feda, kretanje prinosa na državne obveznice i tokove kapitala kroz Bitcoin ETF-ove. Ključno pitanje više nije samo može li Bitcoin obraniti 70.000 dolara, nego hoće li se pojaviti dovoljno snažna potražnja da zaustavi aktualni prodajni pritisak i omogući održiviji oporavak.

Zapratite nas na EtherX – socijalna društvena mreža napravljena od Kriptoentuzijasti

🧠 Kripto nije igra sreće, već proces učenja, discipline i donošenja odluka na temelju činjenica, a ne emocija. Tržište će uvijek nuditi prečace, brzu zaradu i glasne narative – ali dugoročno opstaju oni koji razumiju što rade i zašto to rade. Ako želiš biti ispred mase, prestani slijediti buku i počni graditi znanje. Edukacija nije trošak – ona je investicija. Ako ti je ovaj članak bio koristan, podijeli ga i pomozi nam širiti kvalitetne informacije. Kriptoentuzijasti postoje kako bi znanje bilo jače od hypea. 🚀