Altcoin sezona u kriptu je gotovo postala obećanje koje se prenosi iz ciklusa u ciklus. Bitcoin odradi svoje, kapital se prelije u Ethereum, zatim u velike altcoine, pa u manje projekte i na kraju gotovo sve počne rasti. Tko je prošao barem jedan takav ciklus zna koliko taj scenarij može biti uvjerljiv. Problem je što danas na tržištu imamo nešto što se često zanemaruje: puno više tokena, ogromne buduće količine koje tek trebaju ući u opticaj i milijune vlasnika koji čekaju upravo isti trenutak za izlaz.
Zato, kada čujem rečenicu "samo čekam altseason", više me ne zanima kada bi on mogao početi.
Pitam nešto drugo.
Tko će kupiti sve te altcoine?
Ne mislim to pesimistično. Ne tvrdim da altcoini više ne mogu snažno rasti niti da široki rast tržišta nije moguć. Pokušavam samo maknuti pogled s grafikona i pogledati mehaniku iza njega.
Jer za svaki token koji netko želi prodati po višoj cijeni mora postojati netko tko je spreman kupiti ga po toj cijeni.
Tu cijela priča postaje puno zanimljivija.
Altcoin sezona nije čarobno prebacivanje novca
Često se kaže da se kapital "prelijeva" iz Bitcoina u altcoine.
Ta rečenica može stvoriti pogrešnu sliku kao da novac stoji u jednom spremniku i zatim se samo preseli u drugi.
U praksi je tržište kompliciranije.
Ako prodam Bitcoin za 100.000 dolara i tim novcem kupim altcoin, netko je od mene kupio Bitcoin, a netko drugi mi je prodao altcoin. Novac nije nestao iz Bitcoina i fizički ušao u drugi spremnik. Promijenili su se vlasnici i cijene po kojima su spremni trgovati.
Za snažan rast altcoina potrebna je agresivnija potražnja.
Kupci moraju biti spremni plaćati sve više.
Kada prodavatelja na trenutnoj cijeni ponestane, kupac mora prihvatiti višu. Tada grafikon raste.
To može ići vrlo brzo ako je ponuda mala, likvidnost plitka, a interes velik.
Ali kada istodobno tisuće različitih tokena pokušavaju privući isti kapital, počinje borba za pažnju i novac.
Tu današnje tržište više ne izgleda kao ono prije nekoliko godina.
Nekada si birao između stotina, danas između tisuća tokena
U ranijim ciklusima bilo je manje ozbiljno praćenih kriptovaluta.
Kapital koji je želio riskirati izvan Bitcoina imao je znatno uži izbor.
Danas gotovo svaki novi blockchain ima vlastiti ekosustav. Unutar njega nastaju DEX-ovi, lending protokoli, gaming projekti, AI tokeni, meme tokeni, DePIN projekti, RWA projekti i deseci drugih kategorija.
Svaki želi dio istog kolača.
To mijenja dinamiku.
Zamisli grad u kojem postoji deset restorana i deset tisuća gostiju.
Velika je šansa da će gotovo svaki restoran imati solidno popunjene stolove.
Sada u isti grad stavi tisuću restorana, ali broj gostiju nije narastao sto puta.
Odjednom nije dovoljno biti otvoren.
Moraš nekako privući ljude baš sebi.
Slično gledam današnji altcoin market.
Čak i kada svjež kapital počne ulaziti u kripto, više ne postoji nikakvo pravilo prema kojem taj novac mora ravnomjerno podići sve što nosi oznaku "altcoin".
Kapital može postati puno selektivniji.
Najveći problem nije ono što danas cirkulira
Kod mnogih tokena postoji još jedan sloj koji se na običnom grafikonu teško vidi.
Buduća ponuda.
Projekt može imati, primjerice, milijardu tokena ukupne ponude, ali je danas samo 150 milijuna u opticaju.
Ako cijena iznosi dva dolara, cirkulirajući market cap izgleda kao 300 milijuna dolara.
To nekome može djelovati kao relativno malen projekt s mnogo prostora za rast.
Ali kada istom cijenom vrednujemo svih milijardu tokena, dolazimo do potpuno druge slike.
To je FDV, odnosno vrijednost projekta kada bismo po današnjoj cijeni računali cijelu predviđenu ponudu.
Ne znači da će svih milijardu tokena sutra završiti na burzi.
Ali znači da trebamo znati što dolazi.
Tim.
Rani investitori.
Fondovi.
Nagrade.
Ekosustav.
Staking.
Različiti programi poticaja.
Sve to tijekom vremena može povećavati broj tokena koji slobodno cirkuliraju.
I tržište ih mora moći apsorbirati.
Unlock sam po sebi nije presuda tokenu
Ovdje je lako otići u drugu krajnost i svaki unlock proglasiti budućim dumpom.
Ni to nema smisla.
Token koji se otključa ne mora odmah biti prodan.
Veliko i likvidno tržište može bez problema apsorbirati količinu koja bi potpuno poremetila mali token.
Zato me manje zanima naslov "ovaj mjesec otključava se 100 milijuna dolara", a više odnos te količine prema tržištu na koje dolazi.
Koliki je dnevni volumen?
Kakva je dubina order booka?
Koliko se povećava cirkulirajuća ponuda?
Tko prima tokene?
Postoji li dovoljno potražnje?
To su pitanja koja mijenjaju cijelu priču.
Milijun novih tokena može za jedan projekt biti gotovo neprimjetan događaj, a za drugi ogroman teret.
Problem nastaje kada se kroz dugo razdoblje ponuda stalno povećava, dok potražnja ne raste istom brzinom.
Tada token ne mora doživjeti jedan veliki pad.
Može jednostavno godinama imati nešto što ja zovem nevidljivim utegom iznad cijene.
Svaki ozbiljniji rast otvara prostor novoj grupi vlasnika da izađe.
Svi čekaju stare cijene, ali tržište nikome ne duguje stari ATH
Ovo je možda psihološki najteži dio.
Netko je kupio token na deset dolara.
Danas vrijedi dva.
Njegov plan je čekati novi altseason i prodati kada se vrati na deset.
Nije jedini.
Netko čeka šest.
Netko osam.
Netko svoj break-even.
Netko želi samo vratiti pola izgubljenog.
A netko je token dobio po 30 centi i na dva dolara već ima odličan profit.
Kako cijena raste, ona prolazi kroz cijele slojeve potencijalnih prodavatelja.
Zato stari ATH nije prazna autocesta.
Može biti cesta puna izlaza.
Posebno ako je od vremena starog vrha cirkulirajuća ponuda značajno porasla.
Token koji je nekada vrijedio deset dolara uz 100 milijuna tokena u opticaju imao je market cap od milijardu dolara.
Ako ih danas cirkulira 400 milijuna, povratak na istih deset dolara znači četiri milijarde.
Cijena na grafikonu ista.
Kapitalna struktura potpuno drugačija.
To je dio koji se često izgubi kada samo povučemo liniju do starog ATH-a i izračunamo potencijalni postotak rasta.
Za x5 na grafikonu ne treba doslovno pet puta veći priljev novca
Ovdje želim razjasniti još jednu čestu zabunu.
Ako market cap tokena naraste s milijarde na pet milijardi dolara, to ne znači da su ulagači morali ubaciti dodatne četiri milijarde svježeg novca.
Cijena se određuje na margini, odnosno po cijenama na kojima se stvarno odvijaju trgovine.
Ako nema mnogo prodavatelja, relativno manja količina kapitala može podignuti cijenu cijele postojeće ponude i tako snažno povećati market cap.
Ali ista logika radi i prema dolje.
Market cap može izgubiti milijarde bez toga da je netko stvarno "izvukao" milijarde dolara.
Zato ne pokušavam računati altseason tako da zbrojim market capove i kažem koliko točno trilijuna dolara mora ući.
To bi bilo pogrešno.
Ali osnovni problem ostaje.
Za održavanje sve viših cijena mora postojati dovoljno potražnje koja će prihvaćati prodaju na tim razinama.
A što je više tokena i buduće ponude, više je kandidata koji se bore za tu potražnju.
Bitcoin i altcoini više ne love potpuno isti tip kapitala
Još jedna velika promjena posljednjih godina jest struktura kupaca.
Dio kapitala danas može dobiti izloženost Bitcoinu kroz regulirane proizvode i infrastrukturu tradicionalnog financijskog sustava.
To ne znači da će isti kapital nakon rasta Bitcoina automatski poželjeti kupiti mali DeFi ili gaming token.
Institucionalna potražnja za Bitcoinom nije isto što i retail spekulacija na altcoinima.
To je važna razlika.
Ako veliki fond želi Bitcoin kao određenu vrstu portfeljne imovine, nema razloga pretpostaviti da će nekoliko mjeseci kasnije reći: "Bitcoin je dovoljno narastao, sada kupujemo token na 187. mjestu."
Dio kapitala može ostati koncentriran u najvećim i najlikvidnijim projektima.
Drugi dio može loviti nekoliko trenutno najjačih narativa.
A stotine starijih altcoina mogu ostati sa strane.
Zato osobno više ne gledam altcoin sezonu kao prekidač kojim se odjednom pali cijelo tržište.
Više je gledam kao borbu za kapital.
Možda sljedeći altseason neće spasiti svaki stari portfolio
To mi je najvažnija poruka cijele priče.
Moguće je imati snažan period altcoina, a da velik broj tokena iz prošlog ciklusa nikada ne vrati stare vrhove.
Jedni će privući novu likvidnost.
Drugi će uhvatiti aktualni narativ.
Treći će imati stvarne korisnike ili ekonomiju koja stvara potražnju za tokenom.
Neki će eksplodirati samo zato što su u pravom trenutku privukli pažnju.
A neki će ostati ispod površine, bez obzira koliko ih njihovi vlasnici dugo čekali.
Kripto tržište ne zna po kojoj smo cijeni kupili i nije mu važno koliko dugo držimo poziciju.
Zato, kada danas gledam altcoin koji je 80 posto ispod vrha, ne pitam prvo koliko mogu zaraditi ako se vrati na ATH.
Pitam koliko je novih tokena od tada ušlo u opticaj, koliko ih još dolazi, kakva je likvidnost, postoji li razlog zbog kojeg bi novi kupac danas odabrao baš taj projekt i tko će prodavati ako cijena počne rasti.
Jer rečenica "doći će altseason" nije investicijska teza.
Najvažnije pitanje tek dolazi nakon nje.
Ako milijuni vlasnika čekaju isti rast kako bi prodali svoje altcoine, tko će stajati s druge strane i kupovati ih po cijenama koje svi oni čekaju?
– Mario Jaklenec | KriptoEntuzijasti –
Kripto nije igra sreće, nego disciplina i razumijevanje onoga u što ulažeš.
Znanje, rizik, analiza i dugoročno razmišljanje – to je put kojim hodamo.
Edukacija bez hypea. Zajednica bez slijepog praćenja. Cilj bez iluzija.
Hvala svima što čitate naše članke na kriptoentuzijasti.io!
🌐 Posjeti nas: https://kriptoentuzijasti.io
💬 Pridruži se zajednici: https://discord.gg/kriptoentuzijasti
🐦 Prati nas na X-u: https://twitter.com/k_entuzijasti
🧠💡 Analiziraj prije nego vjeruješ – misli samostalno, jer će inače tržište misliti umjesto tebe.
U svijetu kriptovaluta gdje je buka veća od znanja, edukacija je tvoj najvažniji alat.
Ne gradi mišljenje o tržištu na temelju memova, FOMO objava i lažnih obećanja o "pasivnoj zaradi" – nego na znanju, iskustvu i razumijevanju kako stvari zaista funkcioniraju.
Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite članak na društvenim mrežama i pomozite nam širiti kripto znanje.
Zajedno gradimo svijet kripta!
Kineska TV: “Ako Bitcoin uspije, svi ćemo umrijeti.”
Kako ostati hladne glave dok svi oko tebe slave
