Investitori u kriptovalute vrlo brzo nauče da cijena tokena nije određena samo potražnjom, već i dinamikom ponude. Ta dinamika najviše ovisi o unlock rasporedu tokena, odnosno o tome kada i koliko tokena stiže na tržište. U praksi ponudu reguliraju dva mehanizma – vesting i cliff. Tko ne razumije kako rade, taj u trenutku velikog otključavanja često postane exit likvidnost za rane ulažače.
U nastavku detaljno objašnjavam kako vesting kadrira tempo distribucije. Zašto cliff stvara nagle valove prodaje. Koje se sve kombinacije koriste u modernim projektima te kako na vrijeme uočiti tempirani dump.
Što zapravo znači da je token “zaključan”
Kad projekt objavi da su timske i investicijske alokacije zaključane, to ne znači da tokeni ne postoje. Oni se najčešće mintaju na TGE-u i smješteni su na posebnim adresama ili unutar vesting smart-contracta. Razlika je u tome što ih vlasnik ne može prenijeti dok pametni ugovor, po unaprijed određenom rasporedu, ne dopusti otključavanje.
Unlock raspored tokena time postaje kalendar tržišne ponude. Sve što je zaključano ne može vršiti pritisak prodaje, a svaki budući otključani paket predstavlja potencijalni val likvidnosti na burzama. Zato ozbiljna analiza uvijek počinje pitanjem kad tokeni zapravo stižu na tržište, a ne koliko ih je ukupno minted.
Vesting – ritam kojim tokeni kapaju na tržište
Vesting je vremenski plan koji dijeli veliku alokaciju na mnogo manjih tranši i pušta ih u promet prema preciznom ritmu. Najjednostavniji je linearni vesting. Ako tim ima, primjerice, 24-mjesečni linearni vesting, znači da svaki mjesec dobiva točno 4,17 % svoje alokacije. Takav ritam investitoru daje predvidljivost; zna da nakon svakih 30 dana stiže nova, ali relativno mala doza ponude, pa tržište uglavnom uspijeva apsorbirati pritisak.
Linearni vesting ima dvije važne prednosti. Prvo, sprečava masovni dump odmah nakon lansiranja, jer nitko ne dobije golemi paket odjednom. Drugo, potiče tim da ostane aktivan jer najveći dio nagrade dolazi tek nakon višemjesečnog ili višegodišnjeg rada.
Cliff – vremenska brava koja generira prve dumpove
Cliff je početni period potpune blokade. Za vrijeme cliffa vlasnik ne može otključati ni minimalni dio tokena. Cliffovi u praksi traju od tri mjeseca do čak dvije godine, a svrha im je spriječiti instantni profit early ulažača i dati projektu vremena da dokaže vrijednost prije nego se otvori mogućnost prodaje.
Problem nastaje onog trena kad cliff završi. Ako je, primjerice, dogovoreno da se u prvom otključavanju pusti 25 % cjelokupne alokacije, na tržište istovremeno stiže velik paket tokena; onaj tko je u plusu deset ili dvadeset puta, logično se odlučuje realizirati dobit. Zato grafikoni cijena često pokazuju nagli pad upravo na datum završetka cliffa.
Napredni modeli unlocka i zašto ih projekti biraju
Sve rjeđe se koristi čista linija ili jedan “grubi” cliff-pad. Umjesto toga, projekti kombiniraju različite obrasce:
“10 % TGE + cliff + linearni vesting” omogućuje da se mali dio tokena otključa odmah radi testiranja tržišta i otvaranja likvidnosti, dok ostatak čeka nekoliko mjeseci pa se ravnomjerno oslobađa.
Kvartalni batch-otključavanja znače da se svakih 90 dana otključa veća tranša umjesto da se tokeni distribuiraju svaki mjesec. VC-evi često vole ovaj model jer povezuje izvještajne kvartale s prodajnom strategijom.
Custom rasporedi za staking ili nagrade dopuštaju ubrzano otključavanje community tokena radi poticanja rane aktivnosti, dok su timske i fondovske alokacije zaključanije.
Kombinacijom ovih modela projekt pokušava zadovoljiti sve strane: osigurati dovoljno tokena za motivaciju zajednice, izbjeći pritisak prodaje i zadržati dugoročnu stabilnost cijene.
Kako prepoznati tempirani dump prije nego se dogodi
Najjednostavniji alarm je grafikon otključavanja. Ako se nekoliko dana prije velikog vala otključavanja pojavi pojačani marketinški hype ili neočekivano listanje na velikoj burzi, postoji šansa da netko planira iskoristiti rast volumena za prodaju.
Drugi znak je ponašanje walleta. Ako veći investitorski ili timski novčanik neposredno prije unlocka počne prebacivati tokene prema adresama burzi, to je gotovo siguran signal nadolazeće prodaje. Alati poput TokenUnlocks, VestingLab i Arkham Intelligence omogućuju javnu provjeru takvih transfera.
Još jedan uzorak je tzv. “exit pump”: cijena se polako gura prema gore dan-dva prije velikog otključavanja kako bi se poboljšao prosječni izlazni tečaj velike alokacije. Naizgled to izgleda kao bullish momentum, ali zapravo služi kreiranju likvidnosti prije rasprodaje.
Zašto transparentni unlock raspored tokena gradi povjerenje
Projekt koji objavi jasan kalendar unlocka, stavi vesting ugovor on-chain i omogući javni dashboard, investitorima šalje poruku da nema skrivene agende. Takvi projekti obično i u marketinškim materijalima konstantno podsjećaju na nadolazeće otključavanje, kako bi tržište imalo vremena uključiti informacije u cijenu.
Suprotno tome, kad je raspored nejasan, sakriven u PDF-u bez preciznih datuma ili tokeni stoje na privatnim adresama umjesto u vesting kontraktu, to je jasan znak centralizirane kontrole i potencijalnog dumpa.
Zaključak: Vesting i cliff su metronom tržišne ponude
Unlock raspored tokena nije fusnota u whitepaperu – to je glavni mehanizam koji određuje kada će na tržište stići valovi nove ponude, a s njima i volatilnost. Vesting postavlja ritam, cliff definira kritične trenutke, a svaki sljedeći batch otključavanja testira fundamentalnu potražnju za tokenom.
Tko razumije grafikon otključavanja ne mora nagađati zašto je cijena pala ni kada bi se mogla oporaviti: kalendar unlocka i ponašanje ključnih walleta otkrivaju dovoljno da se procijeni stvarni pritisak prodaje. Sljedeći put kad projekt obeća “zajednicu u fokusu”, prvo pogledaj njegov vesting raspored – jer tek kad shvatiš raspodjelu ponude, možeš procijeniti realnu vrijednost koju taj token nosi.
Serijal se nastavlja – i ide još dublje
Ovo je tek početak. Ulazimo sve dublje u svijet tokenomije, gdje se otkrivaju stvarne strukture moći, strategije investitora i signali koji razlikuju zdrav projekt od tempirane bombe za dump.
U narednim danima nastavljamo serijal koji razotkriva ono što se mnogima pokušava prikriti – od složenih modela vestinga do perfidnih taktika distribucije i marketinških mamaca.
Prati nas dalje jer sljedeći članci donose još konkretnije uvide, alate i upozorenja. Ako želiš stvarno razumjeti kripto – počinje upravo ovdje.
U svijetu kriptovaluta gdje je buka veća od znanja, edukacija je tvoj najvažniji alat.
Ne gradi mišljenje o tržištu na osnovu memova, FOMO objava i lažnih obećanja o “pasivnoj zaradi” – nego na znanju, iskustvu i razumijevanju kako stvari zaista funkcioniraju.
Zanimljivo za pročitati: Obveznice ogledalo monetarne politike, dug i Bitcoin
Zapratite nas na društevnim mrežama:
Više edukativnih članaka pronađi na kriptoentuzijasti.io i pridruži nam se na discord.gg/kriptoentuzijast
Zapratite nas na EtherX – socijalna društvena mreža napravljena od Kriptoentuzijasti
Hvala svima što čitate naše članke na kriptoentuzijasti.io!
Ako vam se sviđa ono što čitate, podijelite ih na društvenim mrežama i pomozite nam širiti kripto znanje. Zajedno gradimo svijet kripta!
